动力电池标准出台在即，有望迎接爆发增长

闻伉佯

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动力电池标准出台在即，有望迎接爆发增长

研报日期：2016-03-17

　　当升科技(300073)　　专注电池正极材料和三元高端材料　　受益于国内新能源汽车市场呈现快速发展态势，公司车用正极材料销量大幅增长，占比由去年同期的 0.8%提升到 44.3%。公司在国内率先开发成功车用高镍多元材料，并进入高端品牌汽车供应链，使得公司跻身全球少数能够生产车用高镍多元材料的企业行列。随着新能源汽车市场规模的持续火爆，公司预计 2016 年车用正极材料销量占比仍将大幅提升。　　新能源汽车高景气度，动力电池材料端需求旺盛　　尽管去年底“抢装”行情提前透支部分需求， 2016 年 1～2 月份我国仍实现新能源车生产 3.79 万辆，销售 3.57 万辆，同比增长 1.7 倍，其中纯电动车产销为 2.78 万辆和 2.48 万辆，同比增长 2.6 倍和 2.7 倍。预计今年全年在政策大力扶持和 2017 年补贴退坡的刺激下，新能源产销量全年有望实现超过 50 万辆规模，从而继续拉动对电池材料需求的增长。而电池材料特别是六氟磷酸锂与隔膜环节壁垒较高，扩产周期较长，因此企业扩产产能暂时难以释放，预计到今年下半年前都可能存在供需缺口，相应的电池材料各环节也有望继续保持景气向上趋势。　　动力电池统一标准出台在即，给予买入评级　　预期动力电池统一标准二季度出台是大概率事件，三元电池在客车上应用有望重启，届时行业将迎接爆发增长。上游材料弹性更大，行业超高景气度提高投资安全边际。公司作为 A 股正极材料最纯标的，将充分受益三元动力锂电池爆发。16-18 年 EPS 为 0.51、1.14 和 1.25 元/股，对应 PE 50X、22X 和 21X，给予买入评级。　　风险提示　　投产进度低于预期；政策落地低于预期；今日最新研究报告

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