研报日期：2016-03-16

　　当升科技(300073)　　事件： 当升科技发布 2015 年报，报告期内实现收入 8.6 亿元，同比增长37.67%；归属净利润 1328 万元，实现扭亏为盈；其中， 4 季度实现归属净利润 1138 万元。同时公司公布 2016 年一季度业绩预告，公司预计净利润为 1200-1600 万元，去年同期公司亏损 388 万元。　　产品结构优化，盈利能力显着增强　　报告期内，公司实现营业总收入8.60亿元，同比增长37.67%，主营业务收入8.20亿元，同比增长35.28%。 归属于上市公司股东的净利润1328万元，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为621.5万元，同比扭亏为盈。公司营收大幅增长主要得益于锂电材料的爆发， 2015年公司锂电正极材料销售量同比增长37.89%，多元材料销量同比增加161.24%，同时产品毛利率增加1.54%，达到4.69%。 另一方面公司收购中鼎高科切入智能装备领域，产品毛利率高达50.33%，大大改善了公司的盈利水平。　　车用正极材料高速增长，力争打造行业龙头　　2015年国内新能源汽车市场呈现快速发展态势， 受此带动，公司车用正极材料销量大幅增长，该部分产品销量占比由去年同期的0.8%提升到44.3%。公司作为国内率先完成高镍多元材料研发和生产的公司，报告期内已完成大客户认证并实现批量供货，成功进入高端品牌汽车供应链，现已广泛应用于中国、欧美、日韩等知名品牌新能源汽车。公司除加强与现有新能源汽车产业链客户的战略合作外，还与宝马、大众、三菱、北汽、上汽等国内外知名车企保持良好的沟通与技术交流，力争打造“材料-电池-车企” 的产业合作模式。　　参股星城石墨，进军负极材料　　公司参股的星城石墨在动力负极材料技术上取得了重大突破，新产品获得成功推广并量产，国际大客户的开发也取得突出进展。 星城石墨实现营业收入 10,232.86 万元，同比增长 80.06%，实现净利润 1,481.68 万元，同比增长 162.99%。目前星城石墨已经启动了锂电负极材料的二期工程，并已于 2015 年四季度陆续投产，待生产线全部达产后，星城石墨的产能将达到 12000 吨。　　收购中鼎高科，切入智能制造　　为进一步增强盈利能力和抗风险能力， 报告期内公司出资 4.13 亿元收购中鼎高科， 在立足锂电正极材料业务的同时，涉足智能装备这一高速成长的业务模块，形成了锂电材料与智能装备的双主业发展模式。中鼎高科主要经营精密旋转模切设备， 产品主要应用于消费类电子产品制造、医疗卫生、物联网 RFID 等多个领域， 目前产品已成功销往越南、韩国等地， 中鼎高科承诺 15~17 年净利润达 3700/4300/4900 万元。　　盈利预测与估值　　考虑到收益新能源汽车的快速发展，车用锂电池需求量将进一步扩大， 预计公司 2016-2018 年的 EPS 分别为 0.65 元、 1.07 元、 1.60 元，对应的 PE分别为 42 倍、 26 倍、 17 倍，给予“买入”评级。[华安证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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