研报日期：2016-04-29

　　和顺电气(300141)　　国网公示2016年电源项目第二次物资招标采购中标候选人，和顺为包19、29中标候选人。国家电网公示2016年电源项目第二次物资招标采购中标候选人，和顺电气成为包19、包29中标候选人。 　　公司预中标28754千瓦，预计总额4000万元左右。根据国网此前招标公告，包19、29合计招标量为28754千瓦，占总招标瓦数的5.06%。根据统计，国网2015年招标直流充电桩中标价格在1.584-1.8492元/瓦。考虑到国网2016年招标价格可能有略微下调，我们保守假设中标价格1.5元/瓦，则公司中标总金额4300万元左右。 　　公司充电设备首次在国网预中标，具标杆意义。本次为和顺电气首次在国家电网充电设备招标中预中标，意味公司产品终进入国网采购体系，预计将对公司未来在国网充电设备投标形成标杆性意义。 　　中标将大幅推升2016年业绩。若按照1.5元/瓦中标价计算，考虑市场普遍行情，毛利率有望超过40%，则仅本次中标可直接贡献毛利1800万元左右，占去年总毛利和充电装置毛利比重分别达到25%和65%左右。根据招标公告，包19和包29交货时间在2016年6-9月份，我们预计将在今年确认收入，大幅推升2016年业绩。 　　后续招标有望持续受益，充电设备全年大概率超3亿元营收。国网此前规划2016年新建充电站2450座，充电桩2.8万个，预计全年投资金额约50亿元。本次为国网充电设备全年首次招标，预计金额8亿元，和顺中标金额占比5%左右。若和顺在国网后续招标中维持5%中标比例，则今年仅从国网可获收入2.5亿元。考虑其他公交公司等客户，公司充电设备全年大概率超过3亿元营收。 　　盈利预测与投资建议。预计公司2016-2017 年归母净利润分别同比增长231.72%、54.65%，每股收益分别达到0.45元、0.69元。我们暂不修改公司盈利预测，若后续公司再度中标，再进行调整。给予公司2016年85-95X，合理价格区间38.25-42.75元，给予“增持”投资评级。 　　主要不确定因素。充电装置业务拓展不达预期。 今日最新研究报告

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