研报日期：2016-01-18

　　汉得信息(300170)　　企业级 SAAS 所处阶段：大时代和小时代的交叉口。企业级 SAAS 市场正在开创大时代，根据创业邦《2015 企业服务投融资简报》统计，2015 年前 3季度国内企业级 SAAS 投融事件达到 244 起，投融额为 32 亿美元以上。风险资本作为产业风向标，某种程度上预示着 2016 年企业级 SAAS 将持续火热。从需求来看，企业转云的决心愈发坚定。同时，我们也必须承认企业级 SAAS市场还处于小时代。观察行业，我们发现营收上亿的企业仍然是凤毛麟角。其次，在资本的支持以及国家双创战略的鼓励，企业 SaaS 创业的成本降低，大量初创企业以及个人应用开发者开始进入这个市场，未来的企业 SAAS 生态圈某种程度上属于“小而美”。　　YunMart 打造 SAAS 生态圈，助力企业云转型。1）对企业而言：尽管企业应用上云是趋势，然而面对着各项繁多的 SAAS 应用和企业，如何甄别选择成为了幸福的烦恼。此外，从应用 SaaS 的角度来看，企业需要获得统一规划、实施、集成到维护的持续服务。产品选对了，但缺少统一规划和集成就不能发挥出最大价值；2）对云服务提供商而言：小时代意味着即使产品创新，走差异化路线，仍不可避免激烈的竞争，那么如何导入客户、争夺流量，成为了战略的重点。而正是在这种行业时代背景下，针对各方诉求，公司打造的 YunMart 孕育而生。YunMart 类似于企业级 SAAS 消费的“汽车之家”。1 ）针对企业： YunMart 提供评估、汇集、对比各类 SaaS 产品服务，帮组企业选择云产品；让不同厂商的多朵云业务互连、数据互通、统一门户，帮组企业更好的使用云产品；2 ）针对云服务商：YunMart 提供了产品介绍、展示和比较的平台，助力厂商提高品牌知名度、进入目标市场、了解客户反馈、销售产品、提供本地化服务、实施与运维、托管运营，是服务商所亟需的企业消费的前置流量入口。　　YunMart 已初具雏形，未来发展前景广阔。 目前 YunMart 上已有 120 多款国内外 SaaS 产品上架，既包括销售易等知名的 SaaS 产品，也有 Salesforce，Microsoft，Oracle，SAP 等国际合作伙伴。同时，在公司原有业务的客户基础上（2000 多家大型企业客户、80 万家大型企业的上下游供应商），平台的企业客户也有望迅速扩大。从商业模式来看，平台的盈利模式多样化，可以采用收取交易佣金、提供增值服务（托管、评测）、广告（导入流量）等形式，未来的延展性和成长空间广阔。以 salesforce 为例，其第三方平台包括开发平台（PAAS ）以及应用分发平台（marketing），公司的商业模式已有成熟的海外对标，具备可行性。　　投资建议：公司顺应企业应用服务 SAAS 化的趋势，打造 YunMart 助力 SAAS 生态圈繁荣生长。我们看好 YunMart未来的发展前景。预计公司 2015、2016 年 EPS 为 0.24、0.28 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价 18 元。　　风险提示：YunMart 推广不及预期。 今日最新研究报告

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