研报日期：2016-04-14

　　天喻信息（300205）　　子公司果核科技与coolpad合作，推出其首款基于高通平台并支持微信指纹支付的手机。(1)此次开端将为公司TEE技术在移动终端的应用积累首次案例经验，有利于公司未来加快推动手机安全服务业务的市场拓展。(2)公司是国内首批从事手机安全服务的厂商，其方案支持市面主流的手机安全技术（如TEE、 eSE、TSM、Token、HCE等），具备安全应用管理和多应用部署的优势。(3)2016年随着加载指纹识别模块手机的逐步普及，预计以TEE为代表的手机安全服务市场将可能爆发。目前有多款搭载公司TEE解决方案的手机即将发布。　　公司将持续扩大覆盖区域，并加强服务到校的运营；我们认为在跑马圈地的同时，将伴随教育服务的深化，未来公司有望在云平台服务、核心应用及资源服务方面，收入迎来较大增长。截至15年底，公司承接了浙江、福建、四川、辽宁、吉林、广东、武汉、沈阳等30个省／市的区域教育云平台建设、运维／运营。政策的支持推动政府相关经费投入增长，2B市场蓬勃发展，且公司先发优势显着。　　教育云将是直接影响公司利润的关键因素，而基于TEE的终端安全方案弹性大。我们看好教育云市场快速的崛起与公司抢先布局，同时领先的TEE技术在移动终端安全市场的潜力。我们上调16 -18年EPS至0.12/0.28/0.40元，“推荐”评级，目标价18.2元。　　风险提示：金融IC卡产品售价持续下降且销量不达预期：在线教育业务市场拓展不达预期；TEE等终端安全产品在手机端推广量的不确定性。 今日最新研究报告

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