跟踪报告：京津冀一体化最受益标的，蓝光数据湖业务爆发在即

柏拭拙

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研报日期：2017-05-09

　　易华录(300212)　　公司深耕京津冀，龙头地位稳固。公司在河北设有分公司，在京津冀区域的安防及智能交通领域优势显着，订单数量及金额遥遥领先。公司京津冀订单多面向公安及交通部门，其控股股东于2012 年就与河北省政府达成24 亿元合作，合作对象为河北省公安厅（14 亿）与交通厅（10 亿），公司2013 年以来在天津的订单也多集中在公安局交管局。在雄安新区建设中，由于雄安安防基础相对北京天津基础较差，我们预计将会有较大投入。公司有望充分利用自身优势资源享受新区建设带来的市场机遇。　　河北订单有望实质性推进，对公司业绩产生积极影响。雄安新区设立后，政府大力推动京津冀一体化建设，公司在京津冀地区订单较多，2016 年在天津分别中标1.3 亿、1.8 亿大额订单，2017 年1 月公司中标河北3.59 亿元订单，2017 年4 月，公司获得"河北省PPP京津冀协同发展基金"管理人资格，公司在河北地区优势进一步加强。截至目前公司在河北省订单总量超过5.27 亿元，在京津翼地区总额超过12.06 亿元。相关订单在雄安新区建设规划确定之后有望得到实质落地，此外，公司控股股东在2015 年与河北省政府签署总额高达109.8 亿的战略合作协议，后续有望持续推动。公司业绩有望充分受益。　　蓝光数据湖业务爆发在即。公司的蓝光数据湖业务是通过与政府投资，将医食住行等民生数据汇集、开放和共享，服务于政府决策以及民生。华录集团已经与江苏省泰州市人民政府合作，以PPP 模式建立了5000PB 全球最大容量的数据库。目前公司的蓝光存储技术是数据湖冷数据存储最优的方案，数据湖业务的落地能够直接带动公司领先的蓝光存储业务发展，我们预计公司蓝光业务有望加速落地，成为公司新的业绩增长点。　　盈利和投资评级：维持“买入”评级。我们看好公司在此次新区建设中迎来的新发展机遇。公司正在推进对国富瑞的现金收购，基于审慎原则，暂不考虑本次收购对公司业绩及股本的影响，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.48、0.66、0.89 元，建议积极关注。　　风险提示：（1）相关项目落地不及预期的风险；（2）收购不能顺利完成的风险；（3）市场系统性风险。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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