用好价格买好公司，是价投派的理想。只是现实的情况下，好公司常有而好价格不常有，相对的低点一旦错过，也许就再也回不去了。我们今天关注的这家公司$宝莱特(SZ300246)$   ，有可能也是这样一个例子。 宝莱特：血透业务高增长 产业链持续整合受关注宝莱特，作为一家创业板上市公司，近期市场表现与创业板指数对比，可以很明显看出有很大的差别。公司股价持续走在上升态势之中。那支撑其上升的基础主要在哪呢？我们还是从业绩方面去分析。公司已经公布了中报业绩，数据显示业绩大增近250%。在强劲的业绩支撑下，股价独立于指数走强也就不足为奇了。该公司业绩是如何取得的呢？我们首先来看一下其主营业务。公司主营主要分为两块，一是比较传统的监护类产品，包括监护仪、心电图机等。那些也是2011年公司上市时的主营业务。不过，上市不久之后，2012年起公司就开始进军新的领域——血液净化，也就是俗称的血透。通常，肾脏病人病情达到较为严重的时候，就需要对血液进行透析。截止今年中报，血透业务占公司主营收入的比重已经达到60%，未来还将进一步提升。因此，可以说血透业务已经成为公司最主要的业务，而传统业务相对较为平稳。我们继续重点关注一下增长迅猛的血透业务。血透，从行业的角度看，是整个医药行业中快速增长的领域。由于我国目前大约有200万左右的人群需要进行血透，而真正到医院去进行的只有34万，显然潜在的增长空间相当之大，有6倍左右的空间。宝莱特：血透产品门类与竞争格局        另外，我们再来了解一下血透产品的竞争格局。        血透产品主要包含以下四个门类：血透机、透析机、透析仪、透析器、还有透析粉液及透析管路。在这其中，透析机和透析器属于高端仪器设备，当前国外厂商在此占据了90%以上的市场份额，国内厂商在这方面相应比重很低。未来的看点就在于能否形成进口替代的机会。另两大产品透析粉液和透析管路，恰好与前两者相反，在这两大领域中国内厂商占据了8、90%的市场份额。宝莱特：由低到高持续推进大血透业务布局        宝莱特在该行业中的现状如何？我们看到，公司对此的布局始于2012年。公司的战略是从低到高，从低端往高端延伸。其首先布局的是透析粉液。大家下表上可看到，公司在2012年、2013年以及今年对透析粉液资产连续进行了收购。如此大手笔的连续收购原因在哪？主要在于透析粉液作为液体，受制于运输半径的影响，在每个地区都有不同的生产厂商或强势的厂商。2012年公司收购了一家天津企业，从而进入华北市场，紧接着又进入东北市场。今年其收购的常州公司意在进入华东市场。而公司本身在深圳和南昌也将有生产基地投产，未来主要面向华南及华中市场。在透析粉液领域，公司完成全国性的布局。        第二，在透析管路方面，公司在2014年曾经收购了一家相应公司。不过由于该公司在被收购后并没有取得国家药监局的产品认证，因此只能进行产品加工业务，以加工费为主要收入来源。不过该问题在2015年已得到了解决。公司获得了产品认证后，其自身就可以进行自有品牌的研发和生产，预计收入会呈现较大幅度的提升。        在高端的透析机和透析器方面也传来了好消息。公司在这两方面通过多年的研发，都已经开发出了相应的产品，而且这些产品也都通过了国家药监局的认证，未来主要就看市场销售情况了。由于公司本身的产品性价比较高，如果能够带来进口替代的机会，则又开辟了新的增长点。        除了血透产品以外，我们注意到宝莱特在2015年的年报中就明确提出了将来还会进入血透服务环节，也就是投入建立肾病专科医院。2016年，公司已与多家医院进行了联系，未来如果公司进行收购医院或直接建立肾病专科医院，投资者也应该很清楚其属于公司大血透业务战略中的一环。宝莱特：布局完成 关注战略推进状况        总体来看，我们认为宝莱特在血透业务中进行了全产业链布局，从产品到未来服务，所有内容都已被囊括。        随着布局的完善，我们要关注未来战略的落实情况。若发展顺利，公司的大血透布局，再加上血透行业快速的增长速度，将会给公司带来较强的确定性。因此，建议投资者紧密跟踪关注公司将来的发展状况。

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