拟收购苏州旭创，进军光通信模块市场

左攻庸

(发表于: 中际装备股吧更新时间: )

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拟收购苏州旭创，进军光通信模块市场

研报日期：2016-10-19

　　中际装备(300308)　　投资要点　　拟收购苏州旭创，进军光通信模块市场：2016年9月30日，公司发布公告称：拟通过发行股份的方式，收购苏州旭创100%的股权，进军光通信模块市场。苏州旭创专注于10G/25G/40G/100G高速光通信模块及其测试系统的研发设计与制造销售，公司致力于将美国硅谷先进技术和创新型公司运作经验，与中国的人才和市场相结合，打造立足于中国的世界领先的高端光通讯模块设计与制造公司。　　受益于行业需求拉动，光通信模块行业将迎来发展风口：1）与日本韩国相比，我国光纤宽带用户数仍有增长空间根据，Ovum发布的相关数据显示，2015年中国宽带用户数达到了约2.2亿户，其中光纤宽带用户数达到了约1.39亿户，宽带用户数占比约63%。与日本和韩国相比，我国的光纤宽带用户数占比仍然处于较低水平；2）10G-PON，随着4K视频、虚拟现实等业务的快速发展，10GPON逐渐成为PON网络的主流技术。根据Ovum发布的报告数据显示未来5年，10G-PON中的，OLT市场规模将从2015年的1485万美元增长到2020年的30505万美元；ONT/ONU市场规模将从2015年的1251万美元增长到2020年的48380万美元；3)光模块：随着宽带中国战略以及4G建设推进，将驱动光模块在传输和接入市场的稳定增长。根据Ovum发布的数据显示：在传输市场，2016年-2020年的市场规模年化增长率约为8%，到2020年，整体市场规模将从2015年的79.29亿美元增长到121.19亿美元；在接入市场，2016年-2020年的市场规模年化增长率约为3%，到2020年，整体市场规模将从2015年的19.27亿美元增长到20.25亿美元，在CPRI细分应用领域，增长迅猛，增量市场规模达到了2.62亿美元。　　投资建议我们预计2016年-2018年公司EPS分别为0.41元、0.51元和0.67元。给予买入一A评级，6个月目标价33元。　　风险提示：公司收购苏州旭创不能够顺利完成：收购若顺利完成，但是宏观经济发展不及预期也可能使得光通信模块需求增长不及预期，导致旭创科技收入增长不及预期。今日最新研究报告

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敖祖迎

的！回家学好小学语文在发表！

2016-10-19 09:16:49
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伏派

测算栏 2016年 2017年 2018年发行股份价格（元/股） 13.55 苏州旭创整体估值（万） 280,000.00 苏州旭创发行股份数量（个） 206,642,054.00 苏州旭创的业绩承诺(亿) 1.75 2.27 2.95募资资金总额（万） 50,000.00 募集资金股权数量（个） 36,900,367.00 重组前股本（个） 216,010,800.00 重组后股本（个） 459,553,221.00 按照发行价格市值(亿) 62.27 按照合理估值40倍PE对应市值(亿) 70 90.8 118假设40倍PE对应股价(元/股) 15.23 19.76 25.68 假设50倍PE对应股价(元/股) 19.04 24.70 32.10 假设60倍PE对应股价(元/股) 22.85 29.64 38.52——这样算起来看，昨天的股价26.5也已经超过2016年的预期股价（超过70倍PE）；——如果今天还能涨停板，今日的涨停板股价29.15也已经超过2016年的预期股价（超过77倍PE）……

2016-10-19 09:34:29
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禹兄婚

出研报害人

2016-10-19 09:34:56
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袁弓

特立A师弟中际装备

2016-10-19 12:05:22
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匡咏

散户韭菜们难道没想过：庄家和资本家都是嗜血的！散户韭菜们梦想着苏州旭创的估值高达280亿，那么苏州旭创的股东们（全球性的资本家们）为什么会妥协地以28亿就卖出公司？真正了解（全球）光通信行业的人就应该拿旭创旭创的估值与菲尼萨光电和索尔思光电（自估值3.5亿美元）的估值作对比……

2016-10-19 12:34:05
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贾同

不错，没有被特停打开，这才是睡到自然醒的节奏。

2016-10-19 12:35:48
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沙匙

欺骗，字都写错了，高位截瘫，卖

2016-10-19 12:36:50
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谢轩春

刘圣，男，国家"千人计划"入选者，苏州旭创科技有限公司总经理;曾先后在美国朗迅公司、Pine Photonics Communication和硅谷的Opnext公司等国际一流的光通讯公司从事研发和管理工作，2008年回国创立苏州旭创科技有限公司，致力于打造立足于中国的最好的高端光通讯模块(10G/40G/100G)设计制造公司。

2016-10-19 12:38:01
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魏玉卉

苏州旭创的股东们（全球性的资本家们）自我估值苏州旭创只值28亿。散户韭菜们：你们比苏州旭创的股东们（全球性的资本家们）还了解苏州旭创的估值吗？

2016-10-19 12:54:50
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宰效

21世纪优秀男性刘圣

2016-10-19 13:00:32
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申回侣

管理层审核这一关还没有过。九连板了，建议减仓！防止钱没了！

2016-10-19 13:03:50
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益料向

以今天的中际装备的日内均价（暂时为27.20元）来算：苏州旭创的股份估值为：2.06642054×27.20=56.21亿元；苏州旭创的股东们（全球性的资本家们）的浮盈已经达到：56.21-28=28.21亿元；估值已经翻倍！

2016-10-19 13:48:49
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容洳务

今天接盘的主力拼命拉高股价，明天谁来接盘？记住今天的中际装备日内均价是27.32，明天用得上……

2016-10-19 13:50:53
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颜庸岭

你的分析如同

2016-10-19 15:04:45
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穆江

正解。我就是光通信行业的，做8年了。这又是瞎吹泡泡…讲故事

2016-10-19 15:07:13
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韶艾

既然是资本市场，必然有泡沫，没有泡沫你们都跑进去做啥？中国的市场尊从的自然是中国的资本市场规则。不同资本市场怎么拉一起对比？想对比怎么不拿光迅和新易盛来比？如果菲尼萨是在A股上的市一样是几百亿估值。非要讲PE，劝你们都去买银行股，PE才几倍。

2016-10-19 16:16:08
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麻侄纣

对敲拉高股价的目的是想让股票买在更高的价位！今天上午的冲高，纯粹是昨天接盘的第一波主力出完货，赚钱走人；下午的冲高，纯粹是接盘的第二波主力在对敲，目的是让自己少亏一点钱；如果贪婪的跟风者足够多的话，第二波主力还可以让自己赚钱，让跟风者亏更多的钱！

2016-10-19 16:31:06
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荀反拱

刘圣博士值不值300亿？

2016-10-19 18:44:36
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湛考

拉高出货找接盘侠的，看看300025挖坑有黄金

2016-10-19 19:10:24
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冷芙枕

新易盛预测2016年1.2亿左右净利润，现在市值百亿，旭创预测2016年1.7亿左右净利润，你认为市值该是多少？眼红了吧？

2016-10-19 21:25:50
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