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研报日期:2016-05-13
事件:科恒股份4月20日发布公告称,公司拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳市浩能科技有限公司90%股权,收贩完成后将持有浩能科技100%的股权。 十年专注,成就知名锂电设备企业:浩能科技成立于05年,是国内知名的锂离子电池设备生产企业,旗下三家全资子公司,分别是九州浩德新能源设备、浩能时代科技和德隆机械设备。九州浩德是浩能科技的主体,核心产品是高精度涂布复合设备,企业以国外和国内中高端客户为主,特别是在高端涂布领域具有骄人战绩。浩能时代主要是提供锂电池设备嵌入式软件服务,德隆机械提供锂电设备外加工服务等。此外,浩能科技还有一家中外合资参股公司智慧易德能源装备,同样是做锂电设备相关业务。整体来看,浩能科技在锂电池设备领域布局完整,从硬件到软件一应俱全,极具市场竞争力,是国内最具实力和口碑的与业锂电设备制造商之一。 传统发光材料市场低迷,锂电材料业绩同比增长262.05%:近年来,科恒股份传统业务发光材料市场出现萎缩,公司自13年涉足锂电上游原材料行业,产品主要为钴酸锂和三元材料。2016年一季度营业收入1.13亿元,其中锂电材料实现营业收入8235.28万元,同比增长262.05%,占比52.46%,成为收入的主要来源。随材料规模化生产以及三元材料占比逐步提升,预计公司综合毛利将会继续提升。 强强联手协同效应突显,意图打造锂电池工厂:受国内锂电池业务高速扩张的影响,浩能科技订单数量急剧增长,在手订单金额超4亿元,2016-2018年度业绩承诺归母净利润分别不低于3,500万元、4,500万元和5,500万元。浩能科技目前公司拥有三星、比亚迪、中航锂电等知名锂电池制造的高端客户,这与公司客户群基本相同,能够产生较好的协同效应。此次公司并购浩能科技,从整个战略意图来看,戒将借此机会进一步发展,切入锂电池生产制造领域,打造锂电池工厂。目前锂电池行业乘新能源汽车快速发展之风而迅速崛起,预计公司业绩将会有质的飞跃。 投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.32、0.45、0.57元,对应PE分别为108.5、77.8、60.8倍,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价48元。 风险提示:新能源汽车推广不达标,市场竞争加剧。 今日最新研究报告
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