研报日期：2016-03-28

　　东土科技(300353)　　核心观点：　　3 月 15 日公司非公开发行获得证监会核准批复； 3 月 25 日习近平主持召开中共中央政治局会议审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展意见》　　深耕工业互联网，中国制造“2025”助发展公司是工业以太网交换机细分市场龙头，工业以太网对总线技术的替代是大趋势，有望持续拉动细分市场需求。同时，公司积极探索工业互联网领域创新，全新理念打造的“工业控制服务器”未来有望颠覆传统工业控制架构，值得期待。“中国制造 2025”的基础是工业生态的互联互通，公司作为工业互联网基础设施实践者，无疑将得到更好的发展契机。　　受益军民融合国家战略，军品收入有望快速增长军民融合发展上升为国家战略，扶持政策不断出台彰显国家坚定推进军民融合的决心。公司近年积极在军工领域布局，目前军品业务已经成为公司重要发展业务线，公司布局围绕军队通信互联关键环节展开，军用通信网络建设是未来中国 C4ISR 体系基础，市场需求有望持续提升。考虑公司已经度过了在军工领域的预热期，预计公司军品收入有望进入放量期。　　外延并购路线清晰，重视产品技术融合公司近年外延并购活跃，但路线清晰，均围绕工业互联网和军用通讯体系建设两条主线展开。外延标的选择并不盲目为了增厚利润，更加注重与自身产品、技术的融合，彰显公司管理层在外延方面的稳健和严谨。　　15-17 年业绩分别为 0.13 元/股、0.31 元/股、0.41 元/股预计公司 15-17 年净利润增速分别为 199.87%、 152.38%、 28.89%,对应PE 分别为 123、52、40。首次覆盖给予“谨慎增持”评级。　　风险提示　　工控服务器推广不达预期；军工行业订单透明度低；公司整体估值偏高 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。