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研报日期:2016-04-27
【 公司公告】 楚天科技(300358.CH/人民币 29.70, 买入)一季报收入 2.3 亿元, 增长 24%, 但净利润 0.25 亿元, 同比基本持平。 【 点评】 1) 净利率下滑主要是销售费用有所增加。此外公司预收款也呈逐季下降趋势,反映受到来自行业景气度下降的负面影响竞争加剧收款放松。 2) 我们一直强调公司优势之一,就是新产品研发和推广效果好,继 2015年 6 大新产品系列之配液系统、智能灭菌、热压蒸馏水设备等实现销售后, 2016 年预计智能化机器人后包装线、医药无菌生产智能机器人系统、隔离系统等也将获得销售突破, 1 季度智能机器人后包装线实现了销售收入,流体工艺系统(即配液系统)、制药用水系统、隔离系统及灭菌柜等新产品销售收入较上年同期大幅增加。 3) 外延收购也将加大力度。制药装备按照“一纵一横一平台”的要求,一纵还缺净化工程和智能仓储物流系统,年内发生外延收购重大事项的概率大。 4) 公司在医药及医疗机器人方面的投入正逐步加大。 5) 海外市场拓展再获丰收。 2015 年度海外销售收入增长 106%,占比 15%左右, 2016 年 1 季度再次同比大增 179%。 6) 公司 2016 年收入目标 13 亿元利润目标接近 2 亿元,目前市值 83 亿元市盈率估值为 42 倍,年内存在制药装备收购诉求,中长期千亿市值目标,继续强烈推荐。 【投资建议】 继续强烈推荐,维持买入评级。 【风险提示】 智慧药厂总包订单不达预期; 2016年业绩仍存在不确定性,预收账款下滑明显。 今日最新研究报告
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