研报日期：2016-08-26

　　东方网力(300367)　　事件： 8 月 25 日晚，公司公告 2016 年中报，营业收入 5.86 亿元，同比增长76.88%，营业利润 4697.7 万元，同比增长 104.05%，归母净利润 6749.34 万元，同比增长 66.81%，增速靠近预告（ 50-80%）的中间位置。? 业绩符合预期，火力全开。 公 2016 年上半年，公司实现了收入和利润双高增长，由于母公司收入具有较强的季节性因素，上半年收购并表对业绩贡献较大。 公司主力产品 PVG 网视频管理平台收入 2.47 亿元，同比增长 26%，毛利率略有提升至 69.34%，内生保持了健康的发展状态。目前市场认为公司较难有超预期因素，而从我们对公司长期紧密跟踪的理解，公司内生业绩有望进入一个新需求（视频大数据和深度应用）驱动的高速成长期，同时有望继续通过外延扩张新领域和产品，从而实现业绩可持续的高速增长。? 2C 人工智能新成长空间即将启动。 公司 8 月份进行了一系列投资布局，其中设立全资子公司“物灵科技”，意图整合 C 端业务线和人工智能相关产品，并请来原百度人机交互负责人、主任架构师顾嘉唯主持工作。我们认为从公司对 C 端人工智能业务整合情况来看，公司有意在该领域全力出击，因此我们判断 2016 年下半年到 2017 年，公司有望在面向 C 端市场和相关人工智能产品方面会有不断的新进展，形成公司新的亮点。? 外延得力， 值得期待。 公司并购的几家标的在 2016 年上半年贡献突出，其中华启智能并表收入 1.58 亿，成为重要的增长点。我们认为公司有望立足平安城市， 在泛安防行业继续通过外延方式扩张，成长路径清晰可见。? 维持“强烈推荐-A”评级： 我们一直强调公司正处于内生高速 外延的高增长时期， 成长路径清晰， C 端市场和人工智能有望成为新的亮点和爆发点， 维持2016-17 年业绩预测为 4.6 亿、 6.5 亿元， 维持“强烈推荐-A”评级。? 风险提示： 1、安防市场投资低于预期； 2、公司视频大数据业务低于预期。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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