研报日期：2016-07-29

　　菲利华(300395)　　投资要点　　事件：公司7月27发布2016 年半年度业绩公告，受惠于公司石英玻璃制品和石英玻璃材料销量的增长，2016 年上半年公司实现营业收入19580 万元，同比增长36.26%；实现归母净利润4363 万元，同比增长17.12%。　　半导体高端石英材料供应商，市场空间巨大。公司生产的石英玻璃产品可用于生产半导体前端制程设备，也可用作晶圆和显示面板生产光刻工艺中的掩膜版。报告期内高精度无接触吊拉设备的开发、大规格合成石英材料研发项目已顺利完成，提高了光纤用石英棒生产效率及质量，并为大规格光掩膜基板提供了合格的原料。同时公司是全球少数、国内唯一通过半导体设备厂商东京电子认证的石英材料供应商。预计下半年将通过美国应用材料的验证。同时也进一步满足我国高新技术领域对高端石英玻璃材料的需求，改变半导体用低羟基石英玻璃、高均匀合成石英玻璃主要依赖进口的局面。新一代iPhone 有望搭载AMOLED 面板，进而推动OLED 对LCD 的替代进程，利好对OLED 上游原材料光掩膜基板等的需求。　　航空航天事业快速发展，拉动石英纤维需求。国家航天局将在“十三五”规划的末年发射一颗火星探测卫星，并计划在2020 年前后建造中国自己的空间站。公司石英纤维主要应用于军工领域的雷达罩等，公司作为国内航空航天领域用石英纤维及制品的唯一批量供应商，将直接受益于我国航空航天事业的发展。　　宽带中国战略实施，光纤业务持续增长。根据国家《关于推进光纤宽带网络建设的意见》、《“宽带中国”战略实施方案》等政策，光纤市场规模将迅速扩容，预计“十三五”期间我国固定宽带接入用户数将增长48%，移动端用户数将增长167%。公司是亚洲光纤光棒生产厂家的主要石英辅材供应商，与亚洲主要光纤光棒生产厂家均建立了长期的战略合作关系。对光纤光缆的需求的增加为公司光纤业务带来稳定业绩支撑。　　盈利预测与投资建议：公司是高端石英材料供应商，半导体打开想象空间。我们预计公司2016-2016 年EPS 分别为0.58 元、0.75 元、0.97 元，对应动态PE 分别为47 倍、37 倍和28 倍。我们维持“买入”评级。　　风险提示：市场竞争加剧的风险，军工及半导体业务开拓不及预期的风险，募投项目释放不及预期的风险，半导体设备厂商认证进度不及预期的风险。 今日最新研究报告

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