山花烂漫时，她在丛中笑

贺月旺

(发表于: 菲利华股吧更新时间: )

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山花烂漫时，她在丛中笑

研报日期：2016-05-13

　　菲利华(300395)　　行业篇：清水出芙蓉，新材料领域的新贵　　石英玻璃原材料为单一二氧化硅，具备较好耐高温、低热膨胀以及特定光学性能，被成为玻璃界的“玻璃王”。石英玻璃在国外应用较为成熟，在我国则是起步于军工领域。行业整体市场空间约百亿，不过下游应用领域较为广泛，如照明、半导体、光通信、光伏、军工等，未来增长点主要在于高端电子级领域的扩张渗透。竞争格局来看，无论从生产工艺、原材料选取、还是产品质量、供货渠道等都具备较高门槛，也构筑了行业坚固的护城河壁垒，只有布局较早的龙头企业，才能走在未来市场变革的浪潮之巅。　　公司篇：深耕市场技高一筹，一代新秀领风骚　　公司是 98 年改制成民营企业，管理层均有股权。 2015 年是公司经营最好的一年，往后看将迎来加速改善。短期看 15Q4 和 16Q1 业绩略低预期主要是产品结构发生了一定变化； 2015 年底收购石创也是迈开了外延扩张第一步。　　半导体领域：主要产品为石英锭、石英棒等，主要为下游半导体加工企业提供配套材料，市场空间约 20 亿左右。随着下游集成电路投资加速，行业步入景气周期。该领域是全球竞争市场，目前公司份额 5%左右；不过公司是全球第 5 家通过 TEL 认证的石英材料企业，也正在积极申请 AMAT 认证；我们判断在供货经验积累叠加需求回暖共振下，半导体领域增长将进一步加速。另外，公司也具备光掩模基板产品，与当前主流的进口产品相比具备明显性价比优势。我们判断在 OLED 对 LCD 的替代过程中，虽说对基板领域非完全增量拉动，但是在新一轮格局变动中，公司也有望脱颖而出抢滩市场。　　纤维领域：主要是军品纤维，用于航空航天领域。 1、公司具备二级保密资质和军品生产许可证，且获取时间较早，具备较高稀缺性； 2、公司在军工领域布局较早，上个世纪 70 年代便是军工办指定石英纤维生产企业；直到如今一直是行业内独家军方供货企业； 3、往后看，我们判断首先行业跟随国家军工大战略部署的起伏，至少增速有一定的边际；同时，在国防其他新领域的扩张也具备张力。民品纤维主要是套管，后续进一步扩张空间也较广。　　光纤领域：公司主要产品为拉制光纤用的配套材料光纤预制棒。 4G 网络和固网宽带等接入网建设，带来下游市场需求迎来逐步改善，我们判断即便是市场竞争加速，公司也有望录得水涨船高的份额。　　投资建议： OLED 概念军工股高成长低市值，买入评级　　公司短期受益 OELD 概念催化，同时作为稀缺的军工股，估值明显被低估，考虑到长期的成长性以及未来的外延扩张动力，我们预计 16、 17 年 EPS 预计 16/17 年 EPS 为 0.87、 1.13 元，对应 PE 为 42/32 倍，买入评级。今日最新研究报告

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仲合祝

玻璃中的玻璃王

2016-05-13 07:33:15
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桑伍破

楼上说得非常对，就是玻璃中的玻璃王！

2016-05-13 08:43:13
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严峙南

高位研报，主力出货

2016-05-13 09:22:46
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林埃财

主力未必出货！等着看

2016-05-13 09:25:07
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满邦乎

本身就是玻璃厂。没什么稀奇的。只不过开始赶上好时代了。像这种公司研报紧随股价上升行情连续刊登的情况，依据过去经验，会起助推作用。

2016-05-13 09:26:10
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严己桌

请反复斟酌此轮行情，OLED 只是行情外围引线，实质是价值再发现过程。借由以前网络股、题材股的走势历史做观察参考，一旦不太知名的小盘股，在其内在价值被发掘引爆，起爆的刹那，可以不必成为该行业概念龙头，但后续一定是不可缺少的角色，甚至可以充当主角。99年，网络群英汇，后起之秀的良华实业聚友网络留下太多记忆；还有，炒达菲，莱茵生物；3D打印，海源机械光韵达；机器人：智云股份；互联网金融：同花顺……正是上述这些看似“预备队、候选队”的二级备胎小盘，成就了经久难忘的战例。

2016-05-13 22:46:36
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巴抑

请反复斟酌此轮行情，OLED 只是行情外围引线，实质是价值再发现过程。借由以前网络股、题材股的走势历史做观察参考，一旦不太知名的小盘股，在其内在价值被发掘引爆，起爆的刹那，可以不必成为该行业概念龙头，但后续一定是不可缺少的角色，甚至可以充当主角。99年，网络群英汇，后起之秀的良华实业聚友网络留下太多记忆；还有，炒达菲，莱茵生物；3D打印，海源机械光韵达；机器人：智云股份；互联网金融：同花顺……正是上述这些看似“预备队、候选队”的二级备胎小盘，成就了经久难忘的战例。

2016-05-13 22:54:21
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宓冒娜

分析师水平低于路边算命先生，道德与骗子等齐

2016-05-14 14:08:55
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雍便非

明天你就笑不出来了

2016-05-14 20:53:58
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钭酉

开始出利好出货啦！等着瞧吧

2016-05-15 21:52:32
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竺汰

今天主力下血本洗盘了

2016-05-18 18:34:03
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养秧

2016-11-18 10:11:41
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