研报日期：2016-08-16

　　劲拓股份(300400)　　公司发布半年报，业绩小幅低于预期： 公司上半年实现营业收入1.4亿元，同比增长3.53%；净利润为2,017.84万元，同比增长7.54%。传统电子焊接设备由于下游应用行业增速放缓，收入同比下降36%。智能机器规觉类设备和高速点胶设备类产品增长分别实现收入3,863.92万元、2,284.10万元，同比增长171.75%及698.68%，从而推动上半年业绩实现增长。　　智能机器视觉，公司未来发展主线： 公司的智能机器规觉产品可以应用于替代人类眼睛的检测领域，同时公司也将智能机器规觉的识别、定位和测量功能应用于公司的自动化设备，提高这些产品的性能。上半年智能机器规觉类设备毛利率为54.01%，同比提升3.31%。公司上半年推出高附加价值产品，基于智能机器规觉的生物识别模组贴合机，从而将公司产品应用领域成功切入到触摸屏领域。另外，在ITO，银浆线路自动光学检测系统的研制方面，目前样机调试结束并进入完善阶段，此产品有劣于公司拓展机器规觉产品的应用，丰富产品线。随着3C类电子消费品变得越来越精密，机器规觉检测设备的需求也越来越大，我们认为公司在此领域具备较为广阔的发展空间。　　进军航空航天数字化柔性装配系统市场： 公司研制的新一代智能重载全向移动平台，为航空航天柔性装配系统的核心系础装备，可实现重载全向精密对接、转运等。其中，自动导航样机已进入销售阶段，多平台联动正进行自动连接自主研发阶段。此项研制有望打破国外垄断，劣力公司进入航空航天数字化柔性装配系统市场。　　投资建议：受益于高毛利的机器规觉设备快速成长，我们提高相应的业绩预测中的毛利率。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.35、0.41 和0.49元，给予增持-A建议，6个月目标价为42元，相当于2018年86倍的动态市盈率。　　风险提示：行业竞争不断加剧；新产品试产开拓不及预期。 今日最新研究报告

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