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研报日期:2017-03-28
九强生物(300406) 事件:公司发布2016 年年报,实现营业收入6.67 亿元,同比增长17.87%,归母净利润2.72 亿元,同比增长10.86%;同时公告2017 年一季报预告,归母净利润同比增长-25-5%,以及2016 年利润分配预案,拟以每10 股派发现金人民币3 元(含税)。 检验收费下降 研发费用上升,公司盈利能力下降。公司收入增速(17.87%)近年来首次高于利润增速(10.86%),一方面是低毛利仪器收入占比由2015年8.34%提高到13.09%,以及由于终端检验收费下降向中上游转移带来产品毛利率的大幅下降(整体毛利率由2015 年72.14%下降到68.46%),另一方面则是由于研发费用大幅上升(增幅达61.22%)带来管理费用率的提高(由2015 年的4.70%提高到6.43%),公司净利率下降2.6 个pp。 仪器收入大幅上升有望带动未来试剂销量。2016 年公司试剂收入5.58 亿元,同比增长8.02%,仪器收入8738 万元,同比增长85.09%,其中全封闭系统采取仪器微利销售加配套试剂销售模式,有望带动后续自有试剂的增长。试剂核心产品同型半胱氨酸实现销售收入9959 万元,占总营收15.43%,同比增长2.35%;独家品种“小而密”低密度脂蛋白顺利进入多省份收费目录,2017 年将继续重点推广。 受注册进度影响,海外合作进展较慢。罗氏21 个产品已注册完毕,由于注册时间较长,根据年报显示,2016 年罗氏采购额仅2.2 万元,预计2017 年产品供应将正式开展;雅培合作项目目前收到转让费用310 万美元,换算成人民币为2080.66 万元,占营业收入的3.12%,预计在2017 年开始分批进行FDA和CE 的认证。 盈利预测与估值:我们预计2017-19 年公司收入7.70、8.99、10.36 亿元,同比增长15.40%、16.77%、15.15%,归属母公司净利润2.96、3.30、3.75 亿元,同比增长8.85%、11.67%、13.47%,对应EPS 为0.59、0.66、0.75 元。公司目前股价对应2017 年33 倍PE,虽然公司盈利能力显着高于可比公司,且未来存在更多国际合作预期和其他细分领域的并购预期,但是考虑到增长和估值的匹配性问题,我们给予公司2017 年35 倍PE,公司的目标价为23 元,维持“增持”评级。 风险提示:海外合作不达预期,试剂原料研发失败,新产品市场推广不达预期。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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赖悟豆解禁日期: 2017-10-30序号 股东名称 解除限售日期 新增可上市股份(万) 限售股类型 信息来源1 刘希 2017-10-30 7401.37 首发新股限售股解禁 预估2 罗爱平 2017-10-30 6788.94 首发新股限售股解禁 预估3 孙小林 2017-10-30 5389.15 首发新股限售股解禁 预估4 邹左军 2017-10-30 3875.76 首发新股限售股解禁 预估总计 本次解禁股东4家,共23,455万股解禁日期: 2017-06-252017-03-28 19:19:50
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- 5 还行
- 6 中签也就1000元的,千万不能放弃交款。中签也是一个月后才上市,未来的7月份,医
- 7 九强我做了起码有十轮了,每次都赚钱,相信这次也会赚主力的钱,加上今天进的,目前我
- 8 严格执行自己的操作,到20上方开启减仓,把筹码交回给公司。今天尾盘直线拉涨的原因
- 9 兄弟姐妹们,我今天尾盘走了,小赚10个点,不知道会不会后悔,祝留下的兄弟姐妹们继
- 10 低的时候不敢进,高的时候就更不敢追了,所以技术就是让你敢于冒险的砝码,整个板块已
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