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研报日期:2015-12-07
快乐购拥有多屏互动平台和内容制作能力两大核心竞争优势,又正处于多屏融合概念真正落地的行业风口, 看好快乐购移动端业务的持续高速增长。1)公司利用电视、电脑、移动终端等的有效互动,搭建了一个领先于行业的整合营销传播平台,并推出了多种创新的营销模式。 2)公司秉承了湖南广电在媒体内容制作和创意上的传统优势, 大量自主制作的导购视频是快乐购网购平台中的一大特色。 3)整个网络购物行业的发展趋势正从移动化浪潮,转向多屏融合。从双 11 电视购物晚会和多个综艺节目的成功案例来看, 2015 年是多屏融合概念真正开始落地的一年。 4) 快乐购移动端营收今年第三季度同比增加 152%,迎来了爆发性增长,我们预计明年三位数增长还将持续,并成为公司整体业务的重要推动力。 与汽车之家强强联合,创新汽车电商 O2O 模式。 11 月 6 日,国内首个综合性汽车生活主题馆在长沙开业,标志着快乐购联手汽车之家, 正式进军汽车电商业务, 开启了线上线下闭环模式的全新尝试。 首阶段聚焦于长沙地区的整车销售业务。 传统电视购物和外呼购物业务拓展空间有限。 虽然快乐购在电视购物行业的第一梯队地位仍然稳固,但由于行业整体增速下滑,且公司自身的区域布局正处于调整期,预计 2015 年整体营收和利润都将呈负增长。 估值 预测快乐购 2015 到 2017 三年的营业收入增长率分别为-3.8%、 12.3%、16.8%; EPS 分别为 0.19、 0.23、 0.26 元。 考虑到未来汽车电商等培育业务的增长潜力,以及公司进一步的外延并购预期,给予公司“增持”评级。 风险 1) 传统电视购物需求萎缩的风险; 2) 移动端流量增长低于预期; 3)相关业务模块协同效果不佳。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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