立足高端军工电子，受益国防信息化

熊砍

(发表于: 景嘉微股吧更新时间: )

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立足高端军工电子，受益国防信息化

研报日期：2016-03-21

　　景嘉微(300474)　　核心观点：　　国防信息化需求带来公司高盈利、高增长。公司从事高可靠军用电子产品的研制，军工业务占比95%以上，产品主要涉及图形显控及小型专用化雷达两大领域，其中图形显控产品收入约占85%，图形显控模块是公司研发最早、积淀最深，也是目前最核心的产品，在国内机载航电系统图形显控领域占据大部分市场份额；小型专用化雷达产品目前基数较低，随着空中防撞系统核心组件、弹载雷达微波射频前端核心组件以及主动防护雷达产品陆续定型，近两年呈现爆发式增长态势。公司拥有二级保密资质，军工四证齐全，核心团队拥有较深的军工背景，研发实力较强。　　拟发行3350 万股，用于科研生产基地、JM5400 型图形芯片研发及补充流动资金。公司拟公开发行3350 万股新股，扣除相关发行费用后，拟募集资金3.94 亿元，将用于科研生产基地建设项目（一期）、JM5400 型图形芯片研发项目和补充流动资金等。科研生产基地建设项目（一期）将形成图形显控和小型专用化雷达等核心产品4000 套（台）/年的生产能力，以满足未来快速发展的需求；JM5400 型图形芯片研发项目主要是开发具备高速图形能力、低功率损耗、支持军用航电系统接口的自主知识产权军用图形处理芯片。　　盈利预测与估值：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.89、1.30、1.41 元/股（按公司新发行股份3350 万股后摊薄）。国防信息化和装备升级带来军工各领域对军工电子产品巨大的需求和市场空间；包括军品采购制度和价格体系的改革对民企参军带来了政策利好，也带来国防工业的活力和创新改革动力。我们看好行业的发展前景以及公司作为军工民企受益于军工信息化、市场化趋势带来的成长空间。　　风险提示：公司业绩可能会受到军品研发周期较长、定型生产和交付时间不确定性较大的影响；还可能受到军用产品成本、价格调整的影响。今日最新研究报告

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