区域龙头辐射全国，全产业链布局精品可期

广杖

(发表于: 幸福蓝海股吧更新时间: )

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区域龙头辐射全国，全产业链布局精品可期查看PDF原文

研报日期：2017-07-14

　　幸福蓝海(300528)　　高经营杠杆票房回暖预期，公司未来业绩具有较高弹性。公司是江苏省院线龙头，横跨电影及电视剧两大业务，坚持“渠道优先，引导内容”的发展战略。目前公司院线及影院经营业务（包括非票收入）营收占比达到67%，具有较高的经营杠杆。受电影行业波动影响，公司业绩波动较大，16 年营收及归母同比增速仅7%、5.1%。17 年上半年内地电影票房达到271.37 亿，同比增长10.38%，下半年票房回暖已较为确定，票房回暖预期下，公司净利率及净利润增速有望回升。　　立足江苏，辐射全国，布局电影全产业链。渠道下沉趋势明显，三、四线城市有望成为票房增长推动力。公司系江苏院线龙头，17 年上半年票房及银幕数占比分别达到15%、23%，领先优势明显。公司立足江苏，理性看待渠道下沉，优先选择处于三、四线城市经济发达地区（人口流入型城市）的影院标的。目前公司与华润置地、雨润中央、大悦城、万象城等国内一流地产商开展战略合作，影城项目分布在江苏、北京、上海、广东、四川、湖北、陕西、天津、黑龙江等近二十个省市。同时公司积极引进及开发先进技术，打造国内一流影城，未来有望成为全国院线龙头。　　坚持渠道引导内容战略，布局精品内容制作。电影方面，公司借助院线渠道优势，自下而上延伸电影产业链，布局电影制作及发行，目前以跟投为主积累电影制作经验，厚积薄发下未来公司电影制作业务有望充分受益于渠道优势扩大；电视剧方面，公司背靠江苏广电，资源禀赋优势明显，坚持“稳健精品化”理念参与电视剧投资与制作，守正出奇，未来有望打造电视剧爆款。　　投资建议：公司立足江苏，辐射全国。区域龙头向全国龙头发展预期下，公司具备较高经营杠杆，受益于票房回暖，未来业绩具有较高弹性，净利率及净利润增速有望回升。我们预计公司17/18/19 年净利润分别为1.52 亿、1.83 亿、2.19 亿，对应每股收益分别为0.41 元、0.49元、0.59 元。参考同类可比公司及次新股公司估值，给予2017 年50X估值，对应6 个月目标价20.50 元，调高为“买入-A 评级”。　　风险提示：政策监管趋严、电影票房增速不及预期、新建影城培育不及预期。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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简幸是

吹吧！！

2017-07-14 09:47:43
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程捐畔

吹吧吹吧！！

2017-07-14 10:01:53
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童国反

最近没希望吧

2017-07-14 10:24:31
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聂洽先

炒股就是一种修炼，练心，练性，练做人。你用好的心态看他，他便是好的你用不好的心态看他，他便是不好的。炒的就是心态。炒股是要用时间来投资的，最好做到心静如水。老徐祝您投资顺利！

2017-07-14 12:29:43
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倪背

放P，股价跌了多少，老子亏了十五万了。

2017-07-14 13:31:39
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强站去

就是一SB

2017-07-14 14:23:37
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后者

都是这些垃圾说的去年股价能上30多一年下来上去没有反而跌了那么多现在又出来忽悠人啊

2017-07-14 15:01:58
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伊晃条

这研报太有水平了！！！！！！

2017-07-14 16:16:16
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花杳做

赚这么多都是我们散户的钱吧？业绩再好，你倒是把股价涨上去呀

2017-07-14 20:49:37
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明持

你倒是上去啊垃圾公司

2017-07-16 08:22:36
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詹梨味

骗子公司，票跌成狗了，还吹牛

2017-07-16 11:28:03
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施崞侄

牛都吹上天了，死蓝海

2017-07-17 12:17:02
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历只特

厉害阿，逆天，一出一个跌停…现在14块都快破了，是不是研报再修改一下

2017-07-18 16:57:14
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