数字认证：17个涨停后股价有望冲破88元大关

数字认证预测一览表

点评：

北京数字认证股份有限公司(原北京数字证书认证中心)成立于2001年2月，是北京国资委旗下的国有企业，是国内领先的信息安全解决方案提供商，主要业务为电子认证服务、电子认证产品及可管理的信息安全服务。作为领先的电子认证企业，BJCA遵照《中华人民共和国电子签名法》的要求和相关管理规定，同时为用户提供涵盖电子认证服务和电子认证产品的整体解决方案，建立起覆盖全国的电子认证服务网络和较完善的电子认证产品体系。应用领域覆盖政府、金融、医疗卫生、彩票、电信等市场，在电子政务领域的市场占有率位居行业前列，并已在医疗信息化、网上保险、互联网彩票等重点新兴应用领域建立了市场领先优势。

2.行业信息、竞争格局

公司电子认证服务包括数字证书服务和电子签名服务，数字证书服务是电子认证服务主要的收入来源，电子签名服务尚处于试推广阶段。

数字证书广泛应用于网上银行、网上纳税申报、网上支付、电子政务、电子商务等各项网络应用中。是基于密码技术生成的一种电子文件，作为网络世界中的身份证件，由 CA 机构颁发。通过使用数字证书，各种网络应用可以实现可信网络身份、信息加密和可靠电子签名。数字证书在电子政务、电子商务、网上银行、电子医疗等应用领域已广泛使用，是构建网上应用信息安全体系的基石。公司是获得工信部电子认证服务许可资质的第三方电子认证服务机构，公司可以向广大的政府机构、企事业单位、个人等各类用户发放数字证书。公司数字证书服务是指公司作为独立、公正的 CA 机构向各类用户发放数字证书，并保障各类用户数字证书的安全使用。

公司签发的数字证书主要为机构证书和个人证书，截至 2016 年 6 月末，公司发放的有效数字证书中，个人证书累计约 409.59 万张，机构证书累计约728.61 万张，其他类型证书累计约 1.10 万张。

数字证书服务的内容主要包括数字证书的签发和更新服务以及数字证书使用中的证书撤销、证书补办、证书介质解锁等后续服务。

公司在签发数字证书前需要对用户的身份进行鉴别，确保用户的身份真实、准确、有效后，为用户签发和交付数字证书。公司签发的数字证书通常设有有效期，有效期一般为 1 年，用户需在证书过期前申请数字证书更新，公司对用户的身份进行鉴别后签发新的数字证书并交付给用户使用。公司在签发和更新数字证书时收取费用。

除了数字认证外，公司还有安全集成业务，该业务是根据客户的自身需求，结合客户业务信息系统的特点，为客户开发信息安全系统，将公司自有产品、第三方的信息系统和信息安全产品有效集成到用户业务系统中，从而提高客户业务信息系统的安全保障能力。公司较强的产品开发能力和业务整合能力是开展安全集成业务的基础。

竞争格局：

前我国对电子认证服务实施许可制度。2005 年以来，电子认证服务市场增长迅速，获得《电子认证服务许可证》的电子认证服务机构从 2005 年的 15家发展到截至 2016 年 6 月末的 37 家，分布于全国 23 个省市。

电子认证服务产业总体规模近年来保持高速增长态势，2014 年产业总体规模实现 129.9 亿元。其中，电子认证软硬件市场规模为 98 亿元，电子认证服务机构营业额为 30 亿元（14年增速14.9%），电子签名应用产品和服务市场规模为 1.9 亿元。

公司在行业内的竞争对手主要分布在电子认证服务、安全集成业务、安全咨询及运维服务三个业务板块中。

3.公司信息、核心竞争力

公司是获得工信部电子认证服务许可证的第三方电子认证服务机构，同时公司也具备较强的电子认证产品的自主研发能力，是行业内少数整合电子认证服务和电子认证产品，能够为客户提供“一体化”电子认证解决方案的公司之一，具备突出的市场竞争优势。

BJCA是高新技术企业和软件企业，是具有工业和信息化部颁发的电子认证服务许可证资质，国家密码管理局颁发的商用密码销售、使用许可资质和电子政务电子认证服务许可资质、卫生系统电子认证服务资质的电子认证服务商;是具有国家风险评估资质、国家应急处理资质、国家信息安全服务安全工程类资质和北京市信息安全服务资质的信息安全服务提供商。

BJCA拥有国内一流的信息安全专家和服务团队，深刻理解各种信息安全政策、标准、指南和规范，遵循“分域防护、深层防御、分级保护、动态防范”的原则，建立起服务专业、响应及时、保障可靠的可管理的信息安全服务体系，为广大客户提供涵盖信息系统全生命周期的安全集成、安全咨询、安全运维等服务，多次为国属、市属重大工程保驾护航，特别是在2008年北京奥运信息安全保障工作中发挥重要作用，被北京奥组委授予奥运政务网络和信息安全优秀服务企业。

4.财务状况

2013-2015年，公司营收分别为2.69亿、3.1亿、3.73亿，净利润分别为4172万、4429万、4777万，营收虽然有20%不到的增速，但利润增速只有8%不到。2016年前三季度公司营收同比增长25%、利润增速为30%。

公司的毛利率过去一直稳定在60%左右，15年下滑至56.4%，16年回到59%。净利率过去三年分别为15.5%、14.3%、12.6%，逐年下滑。ROE过去三年分别为33%、28%、25%。

可能是公司有国资委背景，公司的应收款增速并不高，15年底为1.07亿，绝对值不算低，存货变化不大。公司经营现金流净额和净利润差不多，15年底为4752万。

公司在账上有2.3亿现金，无任何借款，一点也不缺钱。

5.募投项目

本次上市公司预计募集3.16亿，分别用于：信息安全服务平台建设项目8405.54万、可信数字身份管理解决方案升级项目9863.49万、可靠电子签名技术升级及新产品研发项目9037.68万、营销体系建设项目4273万。

6.风险点

北京数字认证的电子认证技术已经有20多年，但公司客户几乎全部为政府机关，基本上业务全在北京，报告期内，公司在华北地区主营业务收入的占比分别为 88.67%、88.94%、87.61%和 91.91%。各省基本上都有一家数字认证公司，一个地区公司很难拓展其他省市的业务。想快速发展比较难，容易遭遇天花板。

数字认证并不需要多先进的技术，并且银行等金融机构都有自己的专业认证机构，如中国金融认证中心。北京数字认证这类企业目前开展业务主要是靠政府的公信力。国内的认证机构现在37家，有业内人士认为，这个行业发展到10家是比较合适的。电子认证服务市场作为细分行业，总容量有限。

7.结论

数字认证并不是一个特别好的行业，天花板很低，不过竞争不激烈，国有企业垄断该行业，现金流不错，日子还是很好过的，公司上市后大概率成为一个稳步增长高现金分红的企业，估值不够低的话没投资的价值，但按照A股的逻辑，认证是一个很好的概念，估计未来会反复炒作概念题材。建议长期保持关注。

附：新股开板价预测统计表

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