点击查看>>>最新鲜的新股资讯 新股申购表 新股上会情况一览表

贝斯特：9个涨停后股价有望冲破29元大关

贝斯特预测一览表

点评：

　　1.公司简介　　无锡贝斯特精机股份有限公司是江苏省高新技术企业，成立于1997年5月。公司主营业务为研发、生产及销售各类精密零部件及工装夹具产品。公司主要产品为涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳、发动机缸体等关键汽车零部件，座椅构件等飞机机舱零部件和用于汽车、轨道交通等领域的工装夹具。公司亦利用在精密零部件加工领域形成的技术优势及自动化生产线的柔性加工能力，为气动工具和制冷压缩机等高端制造领域供应精密零部件。同时，公司工装夹具业务已经延伸至汽车、飞机等领域的自动化生产线制造领域。　　2.行业信息　　发行人生产的汽车零部件主要应用于汽车发动机涡轮增压器系统、汽车发动机系统等，目标市场容量可以根据汽车市场、涡轮增压器市场的发展进行估算。工装夹具产品是配套机床的产品，机床可应用于汽车、船舶等国民经济的各个领域。报告期内，发行人生产的工装夹具产品主要应用于汽车发动机领域，因此，目标市场容量可根据机床行业、汽车市场的发展进行估算。　　涡轮增压器是一种空气压缩机，利用发动机排出的废气惯性冲力来推动涡轮室内的涡轮，涡轮又带动同轴的叶轮，叶轮压送由空气滤清器管道送来的空气，使之增压进入气缸。空气的压力和密度增大可以使燃料燃烧更加充分，提高输出功率，达到降低燃料消耗、节能减排的效果。涡轮增压器主要应用于汽车、工程机械、农业机械、船舶、航空等领域的发动机内。汽车行业是涡轮增压器最大的需求产业，汽车行业对于“环保、节能减排”的重视推动了涡轮增压器行业的发展。　　涡轮增压器整机制造行业为公司所处的产业链下游。从全球市场分析，涡轮增压器市场已形成寡头竞争局面，存在五大巨头：Honeywell（霍尼韦尔）、Cummins（康明斯）、BorgWarner（博格华纳）、MHI（三菱重工）、IHI（石播），该五家企业所占的全球市场总份额约为90%。　　汽车增压器整机行业发展迅速。根据全球领先的汽车涡轮增压器供应商霍尼韦尔（纽交所代码：HON）发布“全球涡轮增压市场预测”报告，预计未来五年（2016-2020年）全球将合计生产超过2亿台涡轮增压器，预计全球年销量将从2015年的3,400万台增长到2020年的5,200万台，复合增长率约为9%，其中汽油机用涡轮增压器增长高于整体，复合增长率将达15%。　　我国汽车油耗限制逼近和二氧化碳减排推动涡轮增压器行业增长。根据全球领先的汽车涡轮增压器制造商霍尼韦尔发布的“全球涡轮增压市场预测”报告，中国作为全球涡轮增压市场的领头羊，涡轮增压器在中国新销售车辆的渗透率将极大地提升，从2015年的28%上升至2020年的47%，涡轮增压器的年销量从2015年750万台上升到1,550万台，复合增长率约为16%，随着上市新车中涡轮增压器的配置比重增加，预计涡轮增压需求增速将超越汽车整车产量增速。　　发行人生产的涡轮增压器零部件主要是中间壳、压气机叶轮，根据霍尼韦尔的“全球涡轮增压市场预测”报告，按照每个涡轮增压器用1个中间壳和1个压气机叶轮，初步估算2015年全球中间壳和压气机叶轮的市场规模均约为3400万件，我国中间壳和压气机叶轮的市场规模均约为750万件。2015年，发行人中间壳全球销售数量和境内销售数量分别为71.28万件和52.04万件，叶轮全球销售数量和境内销售数量分别为104.11万件和93.94万件。据此计算，发行人中间壳的全球市场占有率和国内市场占有率分别为2.10%和6.94%，叶轮的全球市场占有率和国内市场占有率分别为3.06%和12.53%。　　3.业务分析　　在精密零部件领域，公司产品包括汽车涡轮增压器零部件（涡轮增压器精密轴承件、叶轮、中间壳、气封板、密封环、齿轮轴等）和汽车发动机零部件（真空泵、油泵、发动机缸体等）、飞机机舱零部件（座椅构件、连接件等）、气动工具零部件（手柄、气缸、端盖等）、通讯产品零部件（滤波器等）、制冷压缩机（阀板等）等。　　在精密零部件业务中，公司已经与霍尼韦尔（Honeywell）、康明斯（Cummins）、博世马勒（BoschMahle）、石播（IHI）、博格华纳（BorgWarner）、皮尔博格（Pierburg）等著名汽车涡轮增压器和发动机相关制造企业建立了长期稳定的业务合作关系；在航空、气动工具和制冷设备等领域，公司也与该领域主要企业建立了良好的业务合作关系。在工装夹具业务中，公司已成为上汽通用、潍柴和法士特等整车整机厂的主要供应商之一。　　在与知名跨国公司合作中，公司一般先进入该客户的国内供应链体系，对其位于国内的工厂进行供货，待合作成熟后再进入该客户的全球供应链体系。随着与客户的业务合作关系日益稳固和合作规模的日益扩大，公司外销收入规模整体上逐年扩大，报告期内，外销收入占比分别为34.10%、33.38%、40.31%和43.17%。境外市场的开拓有利于公司更充分的利用国内和国际两个市场，更好的分散单一市场风险，保障公司业绩平稳增长。　　由于下游客户对其供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，因此其转移成本相对较高，一旦建立合作不会轻易变更供应商。公司积累的优质丰富客户资源将是保证未来业绩稳定和持续发展的重要支撑。　　报告期内，公司主营业务收入按产品类型构成情况如下：　　公司产品曾被国家科学技术部评定为“国家重点新产品”，公司被江苏省科学技术厅、江苏省经济和信息化委员会等部门评定为“高新技术企业”、“科技型中小企业”、“信息化与工业化融合示范企业”、“工业设计示范企业”及“管理创新优秀企业”、及“江苏省示范智能车间”等。公司具备的技术储备及研发能力，一方面提升了产品附加值，强化了核心竞争力，另一方面也保证了面对客户需求的快速反应能力。　　4.财务状况　　13-15年公司的营收分别为3.75亿、4.42亿和4.75亿，复合增速为12.5%。细分到产品来看，营收增量主要来自汽车零部件，15年工装夹具、飞机机舱零部件及其他零部件的收入较13年都是下滑的。16年1-6月公司的营收为2.51亿，同比增长12.5%，其中汽车零部件贡献1.89亿，其占比进一步提升至75%。　　汽车零部件销售收入2014年较2013年增长32.55%，主要是因为一方面公司客户康明斯对公司的齿轮轴采购额提升；另一方面是部分整机厂客户（包括其指定加工企业）配套开发的新产品实现量产，其中排气管、油泵、缸体等汽车发动机零部件收入贡献增长较大。汽车零部件销售收入2015年较2014年增长14.04%，主要是因为一方面公司两大核心客户霍尼韦尔和康明斯对公司涡轮增压器零部件中间壳、铜轴承的采购额提升较多；另一方面汽车发动机零部件新产品皮带轮实现量产，以及油泵销量进一步提升，对收入增长贡献较大。汽车零部件销售收入2016年1-6月同比增长14.08%，主要是因为发行人核心客户之一霍尼韦尔进一步提升了中间壳、叶轮的采购量，以及前十大客户中新增无锡石播、博世马勒等。　　13-15年公司的净利润分别为6500万、7600万和9400万，复合增速为20.3%，明显高于营收增速，主要由公司主营业务综合毛利率在不断提升所致。13-16年公司的毛利率分别为38.5%、39.2%、40.4%和43.1%，毛利率的提升主要有三方面原因：1)直接原材料价格不断下跌；2)毛利较高的汽车零部件占营收比重不断提升；3）汽车零部件销量的提升使得单位成本略有下降。16年1-6月公司的净利润为5040万。　　截止到15年底，公司的应收账款和存活分别为1.65亿和1.05亿，这两项数据在过去几年呈现稳定增长之势，主要跟营收增长有关。公司的现金流状况还算不错，13-15年分别录得净额为7100万、7350万和1.27亿。这几年由于公司的投资支出较大，使得账上货币资金没怎么增加，维持在4000万左右，反倒是短期借款从1000万增长至9300万。　　5.募投项目　　本次发行募集资金在扣除发行费用后用于以下项目：高端自动化加工装备和精密零部件制造项目计划投资6.5亿，补充流动资金8000万。项目总投资为7.3亿，拟使用募集资金4.4亿。公司过去几年的产能利用率比较高，基本维持在90%以上。　　6.结论　　公司的经营比较稳健，有着不错的利润和现金流。过去几年汽车整体市场有着不错的增长，另外涡轮增压发动机逐渐成为主流，这都对公司的汽车零部件收入有较大的提升作用。未来公司所处的细分零部件市场仍会有一定的增长，但增速势必会放缓，这在公司今年的业绩当中已有所体现。公司的体量不大，上市后估值大概率会被炒得比较高，考虑到其业绩增速比较一般，市场占有率不高，核心技术一般，不建议跟踪关注该股。

以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！

附：新股开板价预测统计表

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。