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研报日期:2017-08-29
晶瑞股份(300655) 事件: 公司 8 月 27 号晚间发布了 2017 年上半年半年报:上半年实现营业收入 2.44 亿元,同比增长 24.93%;归属于上市公司股东的净利润 1430.63万元, 同比增长 3.68%; 扣非净利润 1201.49 万元, 同比增长 9.08%;同时上半年拟每 10 股派发现金股利 2 元。 点评: 1. 上半年营收实现较快增长,每 10 股派发现金股利 2 元。 增长主要来源于超净高纯试剂、功能性材料和锂电池粘结剂产品,特别是锂电池粘接剂上半年比去年同期收入增加 2787.47 万元,较去年同期增长 47.60%。但净利润增速落后于营收增速,主要是上半年产品价格涨幅小于原材料价格涨幅,导致毛利率下降 4.49 个百分点。。 2. 公司锂电池粘结剂已经占据国内 20%以上的市场份额,上半年销售收入同比增长 47.6%。 主要客户包含比亚迪、力神、宁德时代新能源、哈光宇等国内知名动力锂电池生产厂商,受益于新能源汽车的爆发,国内锂电池负极粘结剂未来有望保持 30%左右的高增速增长。 3. 公司的湿电子化学品大部分达到 G4 等级,双氧水达到 G5 等级,在华虹宏力已进入上线评估,武汉新芯已进入验厂审核,中芯国际正在进行技术确认,有望实现快速突破。 4. 公司子公司苏州瑞红在光刻胶领域耕耘多年,在国内率先实现了目前IC 制造商大量使用的核心光刻胶即 i 线光刻胶的量产,产品采用步进重复投影曝光技术,可以实现 0.35m 的分辨率。 盈利预测与评级: 下半年毛利率将向上修复, 我们预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.53、0.78、 1.09 元,维持“增持”评级。 风险提示: 湿电子化学品行业竞争加剧;下游平板显示、半导体及 LED、光伏太阳能、锂离子电池等领域产业增速不及预期;新股股价波动风险大[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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闵徒春晶瑞股份近三年锂电池产销基本平衡,销量均超过当年产量,2015、2016年销量分别同比增长79.4%、169.6%,由此可见其产品具有一定的优势和市场需求。2017年4月5日,晶瑞股份顺势成立瑞红锂电池材料(苏州)有限公司,貌似想扩大新能源电池的生产经营规模,攫取更多利润。晶瑞股份今年新成立瑞红公司,单独发力锂电池市场,可见其在该市场抱有一定野心。更何况其产品具有一定优势和市场需求,在盈利方面的能力也凸显出潜力2017-09-17 13:22:50
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