业绩拐点将出现，暴力拉升可期【供参考，风险自负】

(发表于: 凯迪股份股吧更新时间: )

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疫情对公司上半年业绩影响较大，看好公司下半年业绩恢复。一季度国内疫情导致公司产能利用率较低，二季度受国外疫情影响，公司部分销售订单推迟执行，公司销售收入、毛利率、净利润均有较大幅度的下滑。尤其是公司主营业务智能家居板块受到影响较大，智慧办公领域受益于海外疫情居家办公带来的采购需求维持正增长，汽车尾门出货量也实现稳健增长。根据草根调研的情况，公司自三季度以来智能家居板块需求恢复良好，已经基本恢复满产状态，我们看好下半年公司业绩恢复情况。继续看好公司电动尾门业务发展。公司在中报中披露，其汽车尾门推杆获得丰田认可，已经进入选装市场。公司的汽车尾门产品的技术和服务能力已经获得了认证严苛的日系厂商的认可，且已经与多家主机厂进行了长期的接洽合作，未来两年新的大客户供货合作仍将陆续落地。公司在未来几年国内电动尾门需求爆发的行业背景之下，将凭借成本和技术上的优势，打破目前国内前装市场被国外巨头垄断格局，享受国产替代的红利。公司业绩低点已过，看好公司作为线性驱动龙头二次腾飞，预测2020-2022年公司归母净利润为2.24亿元、3.01亿元、3.51亿元，对应PE27/20/17倍，给予公司2021年40倍估值，对应目标价241.60元。维持“买入”评级。

1）捷昌驱动和凯迪股份均专注于线性驱动系统的研发、生产和销售业务，捷昌驱动和凯迪股份的收入和净利润在同一个水平线上，且增幅相对一致。毛利率方面也很接近。净利率现金含量角度，两者均摊下来均在85%左右。

2）从市值的角度来分析可以看出，两家公司业务相近营收相似的情况下，今天收盘凯迪股份总市值62.7亿，流通市值15.7亿，对比捷昌驱动的总市值135.43亿，流通市值57.9亿。凯迪股份总市值少了一半多，流通市值少了3.6倍。因此对标捷昌驱动股价，凯迪股份目前严重低估，还有巨大上涨的空间。

3）从股价走势来看，捷昌趋动在上市后的一年多时间里，随着业绩的释放，股价涨了接近3倍。

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