天宇股份：养在深闺人未识

施宇者

(发表于: 天宇股份股吧更新时间: 2020-09-28 10:02:17)

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天宇股份：养在深闺人未识

1、天宇股份今年业绩大幅增长（超400%-500%），股价翻番，但估值仍然很低（PE15），远低于同业的美诺华（PE20）、华海药业（PE34）等；

2、估值不高，究其原因，主要是市场将其看成周期化工股，大宗原料药分很多类，主要包括：抗菌素类、解热镇疼类、维生素类、心脑血管类。前三类量大价低，确实给化工类企业差不多，但心脑血管类原料药，其量少价高，称之为“特色原料药”，因其技术要求技术含量高，价值远非普通化工企业可比。天宇的沙坦类高血压原料药、抗艾滋病类药物中间体属于特色原料药，估值理应比一般大宗原料药企如维生素类的新和成（PE20）高才合理，新和成已实现10年10倍，天宇前景可期；

3、天宇上市募投资金，全部投向CMO项目，与原有业务完全不重合，外延扩展范围大。CMO项目包括年产30吨C0082、50吨C0091、500吨F0101、40吨N0082、300吨SEP-1，这些原料药全部面向肺癌、肾衰、丙肝、高血压、糖尿病等常见大病种，一旦打开市场，完全有再造一个或几个天宇的潜力；

4、天宇CMO募投6月已实现试产，一旦项目完成，就可华丽转身为大宗沙坦类 CMO企业，双轮驱动，业绩有保障。CMO企业有三个层次：第I层次—合约生产商（CMO），能直接与创新药商合作并保持密切的关系；第II层次—与仿制药公司密切联系的生产商，他们往往能向专利挑战、合成特殊药物活性成份、按合同生产等；第III层次——简单的原料药供应商，这个层面竞争致胜的关键是规模和低成本。目前正宗的CMO企业凯莱英、药石科技、普利制约、博腾股份等，PE均在50-100倍以上，只有天宇还比较原始；

5、中国经济已处在换挡升级阶段，环保控制越来越严格，禁止废旧垃圾进口，低技术小产能关停并转，低效低值产能永久退出，环保风暴下复产无望，近年各类化工产品价格大幅上涨，效应暴增，天宇就是在这样的大环境下业绩暴涨的，持续性可期；

6、年底业绩浪炒作，天宇小盘高净资产高收益，在高分红送股预期，股价可望再上层楼。

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厍老庭

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2019-10-23 18:44:17
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韶伺哉

愿意留下来就留，不愿意留就走，别犹豫。只要最终盈利的了就好

2019-10-23 18:55:20
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季皓妇

守得住繁华，耐得住寂寞，天宇的庄家，比华海药业、美诺华都强。等待年报高送转

2019-10-23 20:41:31
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龙永弓

大利好是前三季度净利润4.44亿,单一三季度1.9亿元，全年仍将大幅增长，全年预计可达6－6.5亿以上。最大的利好是，那帮垃圾鸡精全部走了，这帮煞逼早该滚蛋，游资主导大有可为。不折腾，等年报分配。

2019-10-24 20:05:45
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康屋豆

周五不坚定的又被洗了，垃圾鸡精说他怎么弱智怎么短视都不为过。

2019-10-28 09:59:09
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姚保

回归合理估值。

2019-10-28 10:03:13
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颜挑

[加仓]

2019-10-28 10:05:11
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郗恰夷

所见略同，公司这是要借助CMO向仿制药，创新药进攻的。

2019-10-28 10:18:40
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邓沈

603639呢

2019-10-28 10:23:00
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邓土巷

分析很专业，基金经理也不一定有这样的眼光，所以才会大规模集体抱头鼠窜

2019-10-28 10:29:10
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魏加

问问搞化工的朋友都知道，现在在生态安全区如大江大河、湖泊水源、重要城市和经济发达人口密集区周边，要想审批通过新建化工项目有多难，小打小闹的项目全部下马，更不要说重新开锅，今后产能只能向大企业集中，培养中国的巴斯夫这样的大企业。

2019-10-28 10:51:55
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范旋带

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2019-10-28 11:21:01
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锺久

[好困惑]

2019-10-28 11:58:30
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