孚尧能源股权转让。公司发布公告与中伏能源签署股权转让协议，拟将公司持有的控股子公司孚尧能源51%的股权转让给中伏能源，协商确定该部分股权股权最终交易对价为3.06亿元。　禾望2018年以4.08亿元收购孚尧能源51%股权（但根据孚尧业绩完成情况分期付款，2018年禾望支付2.5亿元，2019年禾望支付0.16亿元）。孚尧主要业务是光伏电站建设和运营，其业绩承诺2018-2020年实现扣非净利分别不低于1亿元、1.4亿元和1.7亿元，实际上2018、2019年实现扣非净利润为1.06亿元和0.45亿元，未完成2019年承诺的主要原因是工程施工进度未达预期。

解除商誉减值压力。禾望2018年收购孚尧形成3.72亿元商誉，2019年由于孚尧未完成承诺计提1.03亿元商誉减值，计提后仍有2.69亿元商誉。本次股权转让将实现孚尧能源出表，从而解除商誉减值的压力。本次股权转让产生的0.65亿元投资收益亏损主要来自两个方面，一是购买价4.08亿元、回购价3.06亿元和业绩补偿0.878亿元差额产生的0.142亿元亏损，第二是合并日至2020年中的0.68亿元净利润、商誉减值1.03亿元、业绩对赌影响等合计0.506亿元利润冲回带来的亏损。

聚焦打造大传动平台。公司通过此次股权转让剥离电站开发与运营业务，同时回收2.36亿元现金，有利于集中资源打造大传动平台。公司的电子平台基于IGCT器件，在中大功率电能变换与控制领域有突出优势；目前在冶金、油气等领域形成了系列突破，尽管该业务目前仅1-1.5亿元收入，但正在深度国产化替代的临界点。国内大传动存量市场超过500亿元，国产化替代刚刚开始，有较大空间。

投资建议：由于此次转让的投资亏损与不转让会带来的商誉减值强度相当，对业绩影响不大，公司2020、2021年估值分别18倍、14.5倍，市场仍然是按风电零配件在给估值，我们维持“强烈推荐”评级与15-17元目标价。

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