重组交易后的大豪科技价值几何？

嵇户他

(发表于: 大豪科技股吧更新时间: 2020-12-15 13:06:50)

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重组交易后的大豪科技价值几何？

一、概述

大豪科技603025重组交易公告发布后，市场公众的疑问主要集中在二点：重组交易的必要性和重组交易后大豪科技的估值几何。

1、重组交易的必要性：国家对国有资本改革要点就是建立起有核心竞争力的市场主体。从这个总要点出发看，北京一轻控股的这次重组交易不仅是非常有必要更是时不我待的急迫感。红星股份、星海钢琴的竞争对手在利用上市公司的地位后发展速度很快。如果再不奋起直追，国有资产将不断地缩，这是北京一轻控股不可承受的后果。另外，上市后公众会对旗下各企业的经营状况进行关注，可以有效督促各管理层提高企业的管理效率、经营效益和企业治理能力，这也有利于国有资本的不断地增值，就像当初茅台是否需要上市的疑问一样，上市后茅台的资产增值及效益提升绝对是要远高于如果不上市靠自身发展的结果。

2、重组交易后的大豪科技估值几何：我们分析得出北京一轻控股已经把他旗下最核心的资产装入了上市公司，每一个资产都有着明显的品牌效应及优良的竞争优势。随着“经济内循环”的国家大战略，不仅是消费升级、国产替代，这些企业的都将大有作为。保守估值重组交易后的大豪至少有550亿—590亿的市场价值。

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寿研

二、重组后的业务版图根据重组交易预案，交易完成后，大豪科技将直接持有北京一轻控股的资产管理公司 100%股权，并持有红星股份100%股份。其主要业务版块构成如下：

2020-12-14 09:48:36
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董虫

你不要出来祸害人

2020-12-14 10:00:32
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韩效宗

终于看到一个理性分析的了老看见穷酸B 烦都烦死了

2020-12-14 10:01:45
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左株

三、各业务版块的情况简述及估值。（估值均以2019年数据为基数，剔除2020年疫情的短暂影响，理论上疫情后公司业务将逐步回到正常状态） 1、原“大豪科技”智能装备，重组前市值是80亿不到，这不是一个正常状态的市场估值（原因大家应该都明白了），3亿元的净利润按照科技类细分龙头企业合理估值至少在130亿—140亿元。 2、北京红星股份2019年营收与舍得酒业相当，销售净利率与金徽酒(43.570, -0.75, -1.69%)相当，这两家公司市值均在230亿左右。 3、一轻食品集团2019年营收估计在20亿元以上，净利润至少在2.5亿元以上，按照对标企业以40倍PE，估值至少在100亿元。 4、北京星海钢琴2019年营收预计在8亿元左右，星海钢琴的对标企业是珠江钢琴，星海钢琴至少在国内方面其市占率与珠江钢琴不相上下，（通过天猫和京东的两家官方旗舰店数据分析，星海钢琴的销售量要大于珠江钢琴），珠江钢琴国内市占率在43%左右，星海就算是珠江钢琴市占率一半即20%，计算其营收也有8亿元。钢琴界有北星海南珠江之说也证明这两者国内市场地位差不多。2019中国品牌价值评估珠江钢琴值49亿元。综上，北京星海估值至少在80亿元~100亿元以上。 5、一轻研究院下面有2块资产值得注意：一个是北京首量科技，已经在新三板挂牌，其主要产品光电功能材料的毛利率有37.5%。另一个是北京达博有色金属，主要产品是键合线，是半导体的主要材料之一，A股上市企业康强电子的主要产品中就包括键合线。根据公司介绍在国内企业中达博的产销量排名第一，因此根据康强电子键合线国内营收2.3亿元左右可以推算达博的营业收入至少是在2亿元，此产品的毛利率较低，高端产品由贺利氏外资企业主导。不过，如果进行产品升级及半导体材料国内替代的趋势，公司的营收及毛利有望上升。达博公司是中国半导体材料十强企业，排名稍落后康强电子。这两块资产给予15~20亿的估值应该差不离吧。 6、剩下的研究意义不大，忽略。 7、估值：增发30%后总股本是12.038亿股。总估值在550亿元至590亿元。

2020-12-14 11:22:33
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弓拒特

穷酸B 表示很愤怒谁让你发的哈哈

2020-12-14 11:34:49
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屈炸奇

[得意][得意][得意][大笑][大笑][大笑][鼓掌][鼓掌][鼓掌]

2020-12-14 12:05:55
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利柯江

四、未来展望 1、资产质量：标的资产2019年营收环比增加10.4%，2019年净利润环比增加30%。即使其中的红星股份其在2019年的营收和净利润都是比2018年增长10%以上的。（无良媒体很喜欢把2020年的数据来与2019年的数据对比，想给大家造成红星股份在下滑的假印象，其实这种极端的疫情造成的影响肯定是要剔除掉的）。另外，无论是红星、义利、北冰洋及星海钢琴，其在国内市场都具有极好的品牌效应。 2、增长潜力：（1）大豪科技肯定会沿着技术领先和并购发展的道路继续前进，有理由相信将继续保持细分领域的龙头地位。（2）、随着国家“需求侧改革”的战略，红星股份和星海钢琴有望坐上资本市场的大船，提升品牌效应，提高市占率。义利和北冰洋极有可能加快进行全国市场的布局，其未来的收入增速也是可观的。（3）、通过国产替代的形势带来的业务发展，一轻研究院旗下的2个高科技企业极有可能在未来在科创板分拆上市呢。

2020-12-14 14:20:10
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司斗忘

大豪科技改个名，后续潜力巨大

2020-12-15 06:12:33
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养足杯

支持理性分析。

2020-12-15 09:38:52
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红级

白酒只是刚刚开始后面还有科技芯片

2020-12-15 09:55:27
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牛方处

北京好股，价值比地方的强。长线的，短线很多没跟上买不到

2020-12-15 09:59:28
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