2019年净利润为1.79亿，同比增加65.7%，2020年为2.27亿，同比增长26.5%，EPS 为1.37，预计2021年净利润为3.1亿，同比增长37%，EPS 1.87,目前股价为30.95元，对于2020和2021年业绩市盈率分别为22.6和16.6。公司业绩稳定增长比较明确，如果股市正常不变态（1个中型酒厂市值超过中石油，正在疯狂变态中），明显处于低谷极端。

现在股市走的是极端变态行情，这种极端行情啥时候结束也不清楚，对其涨跌不清楚，只是提供其业绩供大家参考。

2019年产能为2400万英尺，销售量3326英尺，开工率141.5%

2020年上半年产能扩产到了3840万英尺，2020年销售估计为4020万英尺（上半年为1660万英尺，下半年为2380万英尺），下半年开工率达到124%。

募集资金增加能力110万张牛皮/年，大约近6000万英尺。其中浙江为3240万英尺，2022年初完成建设，在现有厂房建设逐步增加生产线，3-4月可以完成1条生产线建设。辽宁增加能力2700万英尺，2020年下半年开始加速推进，虽然拟定20229月投产，估计2022年初可以开始生产。

募集资产完成公司设计能力将达到8500万英尺，实际产能可以达到11500万英尺，按价格20元/英尺，满负荷运行收入可以达到23亿。

2019年销售收入为6.58亿，2020年1-3季度为5.67亿，同比增长29.7%，2020年Q4收入大约2.6亿多（按这周公布的奥迪 Q5L、奥迪Q、速腾、探岳、探歌等4季度汽车销量），2020年全年销售收入为8.28亿，同比增长25.7%。

根据其生产能力和现有供应车型产量，2021年收入大约为10.0-10.8亿，同比增长21-30%。

中高档汽车革主要由外资和合资垄断，公司是国内少数能提供中高档汽车革的内资供应商之一，其价格优势明显，随着能力提升，新客户的用量会逐步提升，如果浙江募集项目建设推进比较快，2021年销售收入或许更高。

二. 毛利率

2018年、2019年和2020年H1年毛利率为37.9%、45.3%和48.1%，主营业务毛利率（皮革）为40.2%、47.7%和51.8%，呈现稳步提升，主要是随着国内汽车档次提高（汽车档次越高，皮革价格越高）。主要原因：

1. 公司平均售价稳步提高。速腾用量最大，但其档次低，皮革价格低，在收入中占比逐步呈现下降；而高档车奥迪的用量越来越大，皮革价格高，在收入中占比逐步上升。

2.原料皮革呈现下降趋势

三.净利润

2019年净利润为1.79亿，同比增加65.7%，2020年为2.27亿，同比增长26.5%，预计2021年为2.95-3.25亿（收入均值10.4对应为3.1亿），同比增长30-43%(均值为37%）。增长主要来自下面原因：

1.收入和毛利增长

2.募集资产8.7亿，使用募集和自有资金理财投资收益以及减少的财务费用预计能增加利润2500万，提升业绩增长10多个百分点。

四.业绩驱动力

1.汽车革的需求仍然会呈现增长

座椅在汽车生产成本中居第二。汽车革用量大约1600元/辆（随着汽车档次提升，价格会不断提升），中国2020年汽车产量为2530万辆，金额大概为400亿（全部用）。2020年汽车保有量达到2.81亿辆，售后市场对汽车革的会越来越大，再加其他汽车部件，市场规模十分大。可见公司现在市场份额仍然很小，未来有比较大的提升空间。

2.现在市场主要由外资和合资垄断，内资企业中高档汽车革的市场份额有望快速提升

外资和合资企业主要有德国柏德、美国杰仕地、美国鹰革、博世革斯马克、日本美多绿，供应中高档革。这些企业汽车革价格比内资企业高很多。

内资企业大多为中小型企业，主要供应低挡革，主要供应低档车和售后市场。供应中高档汽车革的厂家很少，明新旭腾是其中1家。内资企业中高档革价格仅16-25元，具有十分强的竞争力，未来市场份额有望快速提升，主要原因。

A. 内资企业生产的中高端产品主要供应自主品牌汽车，由于自主品牌汽车市场份额的提升，所以明新旭腾销售收入保持较快的增长。

B. 另外，新能源汽车主要是自主品牌，给明新旭腾能生产中高档革的企业提供了巨大的增长空间。

C.内资中高档汽车革靠其价格优势，正在向外资品牌的汽车渗透，新旭腾能在奥迪的销量越来越多，未来会获得更多的外资品牌汽车使用。

股市有风险，投资要谨慎，只是讨论，不作为投资依据，亏赚不负责。

现在股市走的是极端行情，这种极端行情啥时候结束也不清楚，涨跌不清楚。

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