聚合MDI价格大涨，MDI高盈利有望成为新常态

尤冕

(发表于: 万华化学股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-12

　　万华化学(600309)　　近期聚合MDI 市场货源紧张，6 月份至今价格涨幅超过20%，价格有望持续反弹。目前聚合MDI 市场价26250 元/吨，较6 月初上涨已超20%。虽然国内MDI 装置基本都正常运行，但是部分厂家打折供应，经销商货源偏紧，推涨情绪浓厚。　　长期MDI 保持寡头垄断，有望持续高盈利。目前MDI 全球需求每年大约600 万吨，增长速度约为7%，供给端每年需新增40 万吨/年产能才能满足需求增长，虽然今年有中东沙特阿美和上海联恒新产能投产，但是产能利用率提升需要时间，实际新增供给有限，且未来几年几乎没有其他新增产能，全球超过20 年以上老旧装置超过50%，不可抗力因素出现概率较大。高壁垒、高投入使得行业保持寡头垄断格局，有望长期保持高盈利。　　MDI 石化新材料持续布局，公司盈利有望再上新台阶：（1）公司规划在北美新建40 万吨/年MDI 产能，目前前期工作开展顺利。美国MDI 需求连续三年增长超过10%，而国内装置几乎均是20 年以上老旧装置，市场潜力巨大。（2）2016 年下半年以来，以75 万吨的PDH 装置为核心的石化装置运行平稳，基本一直处于满负荷运行状态，环氧丙烷、丙烯、丙烯酸及酯等产品持续维持高盈利。2016 年公司成为中国唯一一家对沙特液化气CP 价格有价格建议权的公司，利用烟台工业园100 多万立方米的地下洞库的天然优势，开展LPG 贸易。（3）向下游延伸至TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI 等行业增速更快、附加值更高的产品，成长空间广阔。其中，SAP 一期3 万吨已于2016 年建成投产，PC 首套7 万吨装置预计将于2017 年三季度投产，2018 年底产能将达到20 万吨。　　盈利预测及投资评级：MDI 供应紧张，二季度仍有望维持高盈利，未来六大事业部成长空间巨大。MDI 价格维持高位，上半年及全年业绩有望超预期，维持盈利预测，维持“增持”评级。预计2017-2019 年EPS 为2.74、2.92、3.18 元，当前股价对应17-19 年PE 为11X、10X、9X。　　风险提示：MDI 与石化产业链景气回升幅度不及预期；新业务拓展不及预期。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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褚白

要回调

2017-07-12 17:32:01
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红皮

2017-07-12 17:32:03
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阮朱岑

出研报，完了

2017-07-12 17:34:56
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温丞

出研报卖股票

2017-07-12 17:35:16
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隆品

已阅！

2017-07-12 17:37:09
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饶居花

一季报已0.8元，年报2.74元，吸引力何在

2017-07-12 17:40:34
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郦玳角

利好，跌

2017-07-12 17:41:11
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程杳汝

根兄，你明天卖票不？

2017-07-12 17:52:22
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耿浩卷

毫无新意毫无技术含量的研报，这种研报谁都可以写

2017-07-12 17:55:00
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荣泡企

昨日推荐的恒通科技300374强势封板，今日推荐的先导智能000450大涨4.5%欢迎朋友们回访

2017-07-12 18:00:22
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苏名

“”虽然国内MDI 装置基本都正常运行，但是部分厂家打折供应”前后矛盾的推荐，不知所云，让人如何信?

2017-07-12 18:06:37
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后支柁

黑嘴开始吹了，看来到了阶段性卖点了，看看顶部的这三根星，再加上券商的研报，明摆着是忽悠散户来接盘呀

2017-07-12 18:07:57
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左决

实力见证，昨日盘中公开提示的恒通科技300374今日涨停，今日公开提示的好想你002582涨停，西藏发展000752上涨8个多点，金银河300619上涨9个多点，更多惊喜关注我博！

2017-07-12 18:11:54
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党炳

消息面很好啊，还有上升空间

2017-07-12 18:20:06
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隆皋册

开始忽悠接盘

2017-07-12 18:26:24
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秦冠下

SB烟包，一季度就0.96全年才两块多？没文化别学人家胡乱发烟包。

2017-07-12 18:29:41
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盍邢亢

说明大股东或主力要有节骤一步一步的出货了，等散户接盘。

2017-07-12 18:45:39
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林局而

看空赶紧卖！40在接回来

2017-07-12 18:56:02
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毕麻肥

报告人员数学是谁教的，保证不打史

2017-07-12 19:12:45
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褚丑金

如果：预计2017-2019 年EPS 为2.74、2.92、3.18 元，当前股价对应17-19 年PE 为11X、10X、9X。炒完今年就放手.

2017-07-12 19:14:23
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