首开股份2016年业绩展望2015年三季报显示，首开股份前三季度营业收入115.73亿元，归属于上市公司股东的净利润15.54亿元（利润率13.44%），每股收益0.693元。15年三季度末预收款236亿元。首开股份2015年度业绩已预告，同比增20%-30%，取中值25%计，2015年每股收益=14年每股收益0.7349元*（1+25%）=0.92元。15年四季度每股收益0.23元，恰好是前三季度的季度均值，由此推测，首开15年四季度营收约40亿元（前三季度的季度均值），15年度营业收入约158亿元。首开股份2015年四季度房地产签约金额120.95亿元（10月37.06亿元，其中合作项目11.99亿元；11月36.52亿元，其中合作项目4.58亿元；12月47.37亿元，其中合作项目6.91亿元），扣除合作项目中的非权益部分（约50%），15年四季度权益签约金额约110亿元。首开15年底预计预收款=三季度末预收款236亿元-四季度营收（结算金额）40亿元+四季度签约金额110亿元=306亿元。一般情况下，房企的项目结算滞后于预售一年左右，首开股份也大概如此。首开股份2013年底预收款200.97亿元（其中售房款199.60亿元），2014年度营业收入208.50亿元；2014年底预收款187.98亿元（其中售房款187.35亿元），2015年度营业收入约158亿元；2015年底预收款约306亿元，那么2016年度营业收入预计270亿元。按2015年三季度归属于上市公司股东的利润率13.44%计，首开股份2016年度270亿元的营业收入将产生36亿元的净利润，每股收益=36亿元/22.42亿股=1.60元。以上只是保守估计。2015年，北京纯商品房（剔除自住房和其他保障性住房）房价同比上涨了18%。首开股份是北京房市的销售冠军，15年纯商品房共销售了169亿元。2015年前，大房企的融资成本在7%以上，经过央行多次降息降准，15年大房企的融资成本已降到了5%左右（万科、保利的企业债年利率只有3%左右）。对于负债总额达千亿的首开股份来说，降低2%的融资成本可以减少财务成本支出近10亿元（15年新融资部分）。毫无疑问，房价的上涨和财务成本的下降都会反映在房地产项目的利润率上。首开股份2016年房地产销售展望首开股份项目储备丰富。截止2015年底，首开股份项目土地储备面积约1600万平方米(权益面积)，其中京内约500万平方米，京外约1100万平方米（京外约850万平方米土地储备在1.5线和2线城市）。首开股份可售资源充足。京内在建项目14个（15年三季报数据。下同），在建建面384.34万平方米，开复工建面257.48万平方米。京内合作开发在建项目6个，在建建面114.6万平方米。京外在建项目18个，在建建面1197.62万平方米，开复工建面467.59万平方米。京外合作开发在建项目2个，在建建面130.09万平方米。2016年又逢房地产政策蜜月期。最新政府工作报告把去库存列为政府2016年六大工作重点。业内人士普遍预期，三月份地方政府将密集出台去库存政策。2016年货币政策更宽松。政府工作报告已将16年M2的增幅确定为13%，比15年提高了1个百分点。在可售资源充足的情况下，在政策利好的作用下，首开股份2016年房地产销售有望达到400亿元以上（若按15年四季度121亿元签约金额推算，16年销售额可能达到450亿元）。

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