全球主要的物流自动化系统解决方案提供商目前主要集中在日、欧、美等发达国家地区，国内物流设备供应商的上市公司主要有德马科技、兰剑智能、今天国际、中科微至、东杰智能等，国内企业成立时间晚，日本大福成立于1937年，进入中国市场比较早，而且有很强的竞争力。

目前国内智能物流设备市场上市公司越来越多，国内的企业也逐渐成长，迅速发展。

智能物流设备这个市场估计有千亿市场，现在人口增长没以前那么快了，人工成本越来越高，各个行业对降本增效都有很强的需求，随着国内的智能物流设备企业发展壮大，国内品牌有望抢占国外的品牌商的更多市场份额。

从德马科技、今天国际、中科微至、兰剑智能等智能物流设备供应商里肯定会跑出来一家很牛的股票，股票的背后还是要看企业的经营情况。

今天要特别重点说一下德马科技这个股票，德马科技于2020年6月在科创板上市，被称为科创板智能物流装备第一股。

国外的物流自动化装备曾经最高的时候占据了国内60%的市场份额，所以未来国产替代的机会和空间很大，日本大福2022年营业收入做到了45亿美元，而国内的这几家公司营业收入才二三十亿元人民币呢。

为什么更看好德马科技呢？

透过德马科技的奋斗史可以看到公司的未来，从一根输送辊筒，到自动化阶段的传送带、分拣机，再到智能化时代的一整套智能系统设计方案，德马科技通过20余年发展，不断证实自己的实力和愿景。

我觉得更应该看重国内这些企业的成长性，所以我比较关注他们的市销率，德马科技不仅基本面良好，而且市销率也比较低，因为200年年报被没披露，用2021年年报数据来看，德马科技的市销率是1.68，就算按照22年三季报数据来看，德马科技的市销率也就是1.93，而井松智能的市销率是5.98，中科微至市销率是3.95，音飞储存的市销率是3.72。

他们的市销率都比较高，德马科技还比较低估，目前大家都在抢占市场，销售收入的增长是一个非常关键的指标。

市销率(PS)=总市值/主营业务收入

一般来说，市销率越低，说明公司的投资价值越大。

然后再结合其他指标综合分析，虽然说企业良性负债有利于企业的扩展，但是作为投资者，还是更关心自己的资金投资安全性，巴菲特再三强调投资不亏损的重要性。

德马科技的有息负债率2020年和2021年分别是7.97%和9.23%，特别低的负债率，2021年年报显示公司营业收入同比增长率是93%，今年消除疫情影响，德马科技的业务拓展肯定增长会更好。

2022年年报还没披露，如果更准确看一下市销率，就看连续四个季度销售收入，德马科技市销率(TTM)是1.72，井松智能市销率（TTM）是3.12，兰剑智能市销率（TTM）是2.60，中科微至市销率（TTM）是2.44，德马科技还是比较低估的。

德马科技2021年营业收入是14.8亿元，如果2024年营业收入做到30亿元，按照2倍市销率计算，公司市值也可以达到60亿元，目前德马科技的市值才24.45亿元。

像今天国际，东杰智能，音飞储存上市时间都比德马科技早，今天国际营业收入近三年的年复合增长率能达到57%，低的都能达到百分之二三十，假如德马科技未来三年按照年复合增长率30%算，2021年营业收入14.8亿元*（1+30%）的三次方，那未来三年营业收入可以做到32.5亿元，按照2倍的市销率，那市值就是65亿元，不过这只是一种推算，不作为投资建议，只是说明德马科技未来还有很大的增长空间。

从研发投入来看，德马科技2020年和2021年的研发投入分别是0.4941亿元和0.7085亿元，跟今天国际的研发投入很接近，而今天国际2016年就上市了，今天国际营业收入2021年的营业收入是15.98亿元，总市值是54亿元。德马科技2020年才上市，老板又有干劲，德马科技2020年和2021年营业收入分别是7.67亿元和14.83亿元，我认为德马科技未来成长性更好。

德马科技2020年和2021年的研发费用同比增长率分别是16.65%和43.40%，德马科技上市第二年的研发费用投入增长率就超过了同行的很多公司了。

中科微至2021年上市的，目前不管从市盈率和市销率来看都很高，滚动市盈率是32倍，市销率3.95倍，虽然说中科微至的销售毛利率和销售净利率都比较高，但是仔细看中科微至存货周转率没有德马科技高，并且刚上市公司的公司毛利率和，净利率还有净利润之类的指标会比较高的，从2021年年报里看，中科微至的存货周转率竟然比德马科技，今天国际，兰剑智能都低很多，中科微至21年存货周转率才0.98，而德马科技21年存货周转率是2.13，今天国际是2.48，可以看出德马科技的变现能力比中科微至更强。

我们再看总资产周转率这个指标，这么细的指标可能大家很少去关注到，德马科技的2021年总资产周转率是0.8655，井松智能是0.7509，今天国际是0.6475，中科微至是0.5220，兰剑智能是0.4813，东杰智能是0.4392，对比看出德马科技销售能力比较强，未来就不担心公司的发展。

就算从市净率来看，德马科技才2.49倍，远远低于今天国际的4倍，音飞储存的2.93倍，兰剑智能的2.64倍。

今天先就研究这么多吧，总的来说，德马科技还是非常优秀的一支股票，公司比较让人放心，而且目前估值较低。

德马科技作为国内领先的物流机器人与高端智能装备提供商，我认为它还处于成长的起步阶段，未来的市场还是很大空间，随着国产替代的进展，千亿市场，德马科技如果稳步前进，未来可期。

德马科技未来的第二增长曲线是新能源技术和装备，国内外两条路线，德马科技不断加大研发投入，技术升级，只要不断从国外巨头企业那里抢过来国内更多份额，销售收入稳步增长，我觉得稳稳拿住德马科技三到五年，投资收益相当可观。

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