中国银河证券：军工板块进入布局期聚焦确定性成长军工央企改革

林砍俟

(发表于: 紫光国芯股吧更新时间: 2023-07-20 08:04:20)

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中国银河证券：军工板块进入布局期聚焦确定性成长军工央企改革

中国银河证券发布研究报告称，军工板块进入布局期，聚焦确定性成长军工央企改革。短期看，首先，行业订单不明朗、重点型号降价、Q2业绩预期偏弱等估值压制因素基本pricedin;其次，五年装备采购计划中期调整之后的军品订单Q3或可见，板块预期将迎边际改善;再次板块估值分位数27%，提升空间较大。中期看，随着利空因素逐步出尽，军工行业将重回确定性成长赛道。Q3将进入投资布局期，静待东风再启航。

中国银河证券主要观点如下：

国际环境巨变，国防安全重要性凸显。1)俄乌战争再次证明强大的国防军事力量对国家安全的重要性;2)“低成本可消耗”的武器系统是势均力敌战争中取胜的关键;3)制信息权在现代战争中非常关键;4)地缘政治格局剧烈变化，我国军贸市场格局打开。

军工板块23Q2业绩承压，Q4将迎明显改善。受制于“十四五”装备采购中期调整等原因，上半年整体订单落地不及预期，Q2业绩承压。预计中期调整方案将于Q3落地，订单逐步可见，另考虑订单确认周期，我们认为Q4板块业绩增速有望重归快车道。预计23Q2军工板块收入和扣非净利分别增长约3%和-5%，23H2增速分别为10%和4%。

主流赛道β趋弱，新域新质成军工α。“十四五”上半程装备采购向备战实际需要的“硬装备”领域倾斜，航空产业链、空空导弹产业链以及主/被动元器件等领域深度受益。经过2-3年产量爬坡，相关装备采购量进入高位，增速有所放缓，叠加降价、国产化以及质量控制等因素拖累，主流赛道β趋弱。“二十大”报告提出增加新域新质作战力量比重，未来无人/反无人、卫星/反卫星、定向能武器、数字化战场、电磁等新型装备/领域将获得更快发展。“十四五”前半程装备发展倾向于“硬装备”和“硬实力”的快速提升，而“十四五”后半段和“十五五”则更倾向于“软装备”和“软实力”的进步，新域新质多集中于此，军工α机会可期。

央企改革大潮在路上，军工上市平台价值有望凸显。证监会和国资委近一年六次在会上重点提及“央企上市公司质量提升”，密度之大，要求之高，较为罕见。当前军工央企上市公司资产往往存在“小而不强”或“大而不优”的情况，优质资产大多游离于上市公司体外，上市公司资产质量改善空间巨大。未来三年，随着监管机构的质量提升要求逐步落实，军工央企并购重组的大幕正徐徐拉开，军工上市平台价值有望凸显。

建议“五维度”配置：

1)主流赛道存估值修复空间标的，振华科技(000733.SZ)、新雷能(300593.SZ)、派克新材(605123.SH)等;

2)新域新质，包括无人装备供应商中无人机(688297.SH)、航天彩虹(002389.SZ)、航天电子(600879.SH)，远火供应商北方导航(600435.SH)、理工导航(688282.SH)，卫星互联网供应商中国卫星(600118.SH)，雷达/通信/电子对抗核心供应商臻镭科技(688270.SH)、盟升电子(688311.SH)，军工信息安全供应商邦彦技术(688132.SH);

3)航空/航发产业链，包括航发动力(600893.SH)、中航西飞(000768.SZ)、中航沈飞(600760.SH);

4)国企改革受益标的，推荐中航电子(600372.SH)、天奥电子(002935.SZ)、国睿科技(600562.SH)和航发控制(000738.SZ)等，关注航天系;

5)国产化受益标的，包括隆达股份(688231.SH)、振华风光(688439.SH)、紫光国微(002049.SZ)等。

风险提示：装备采购规模不及预期和价格端大幅波动的风险。

（来源：智通财经的财富号 2023-07-12 15:09） [点击查看原文]

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殳怕自

笑死，每次都是不明朗[滴汗][滴汗]

2023-07-12 15:15:16
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严杳少

能不吹吗，新雷能

2023-07-12 15:17:53
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林埃财

对，再跌百分之二十就布局

2023-07-12 15:18:42
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相型

来来，你来买

2023-07-12 15:18:43
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宰效

珍惜生命，远离杀猪盘

2023-07-12 15:22:29
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嵇半

我去，今天赔啥样了，回到解放前了

2023-07-12 15:25:20
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巢悌乎

布局两年够不够

2023-07-12 15:27:34
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桑枝

布局一百年都不一定出结果！

魏姝：你不是看好股票的吗？现在有开始看空了吗[大笑]，不是说，无压力嘛[大笑]

2023-07-12 15:36:01
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符丈怕

天天说大话，除了骗骗散户还能干嘛

2023-07-12 15:41:48
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傅依

完蛋

2023-07-12 15:45:58
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惠后

邦彦跌出了

2023-07-12 15:47:09
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廖刹戽

国企改革受益标的，和航发控制有什么关系

2023-07-12 15:51:06
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郝姚肚

赚钱的好事不都是闷声发大财么，说出来就不灵了哟[捂脸]

2023-07-12 15:52:16
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索肉汾

机构肥牛韭菜都要收割干净[大笑]

2023-07-12 15:55:38
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昝侦专

对于此文所荐各股，其推荐振华科技／中航沈飞／…等这是对的，同时强烈提醒各位，凡没有即往业绩支撑且中报断无增长的一一如：航天彩虹／航发动力／中航西飞／中国卫星／航发控制／国睿科技…等等，切记→→谨慎再谨慎。炒股，起码要稍微看一眼该股的基夲面，否则，你很可能被套上个五年八年。

樊研：这么差你跑进来做啥呢？

2023-07-12 16:05:08
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谢咸吃

对于此文所荐各股，强烈提醒各位，凡没有即往业绩支撑且中报断无增长的一一例如：航天彩虹／航发动力／中航西飞／中国卫星／航发控制／国睿科技…等等，切记→→谨慎再谨慎。炒股，起码要稍微看一眼该股的基夲面，否则，你很可能被套上个五年八年。

饶伽劬：对于紫光国徽也要留心一一它的即往业绩虽可以，但中报很可能无增长

阮玖佳：你是好人，谢谢你忠告提醒！

施崞侄：很多业绩连续亏损的涨上天，业绩好的跌得连自己姓什么也不认得！

易侈：什么时候出中报？

朱字旺：你说的中报断无增长的第一名，航天彩虹，净利润预增44-66%，扣非净利润预增95-130%。看既往业绩，彩虹去年净利润3.1亿，ttm市盈率75倍。

傅依：军工看订单，业绩永远不好，工厂想赚国家的钱，不可能，但军工单位不受经济起伏的影响。

2023-07-12 16:07:28
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禄妆

无语，还叫人接盘呢[惊吓]良心哪里去了？毫无底线

2023-07-12 16:14:00
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仲合祝

切记切记别买盟升电子纯纯大垃圾

2023-07-12 16:42:40
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东戊吟

只要是航天航空板块的，千万别碰

2023-07-12 17:06:25
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庞舷

2022年6月13日，也是这个银河发了篇题为“航空机载新启航，国之重器再出发”的研报（当天电子高点22.66元），自那以后惨跌至今

2023-07-12 17:12:14
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