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上半年净利润47亿,扣非净利润50.6亿,非经常损益项目-3.6亿;下半年净利润75.2亿,扣非净利润为73.7亿,非经常损益项目1.5亿。2023年全年净利润122亿,扣非净利润124亿,非经常损益项目2.1亿。
目前市值1173亿,按照净利润122亿,市盈率为9.6。 目前隆基绿能市盈率为16(参股硅料占其盈利很大部分), 晶科能源为19, 东方日升为23,阿斯特17.
晶澳科技成本控制好,硅片-电池-组价单瓦盈利最高(1季度单瓦盈利比天合光能高5分,比隆基高8分多,比晶科能源高11分)。下半年光伏厂家盈利主要依赖电池组价的情况下,晶澳科技优势会充分体现出来,市盈率15-20是合理的,半年目标价为55-70元。
一. 中报业绩预告分析1季度净利润25.8亿,扣非净利润24.9亿,非经常损益0.9亿。
2季度净利润21.2亿,扣非净利润25.7亿,非经常损益-4.5亿。
上半年净利润47亿,扣非净利润50.6亿,非经常损益-3.6亿
2季度非经常损益-4.5亿,主要2季度美元/人民币汇率升值5.5%,远期外汇公允损益大,估计高达2.6亿,公司做的没有问题,是2季度汇率变动异常导致。另外,处置资产损益高,营业外支出高。
1季度出货为11.7GW, 2季度为12.8GW, 上半年合计为24.5GW
2季度出货少,主要受限于电池产能,今年上半年,组件增加产能20GW, 但电池仅宁晋TOPCON 6GW 于5月投产, 但产量很小,上半年电池满负荷产量仅为17GW, 估计35%电池外购(2022年25%),从5月开始,电池端单瓦盈利提升,硅片和组件端单瓦盈利下降,尤其进入6月,电池占硅片-电池-组件盈利近70%,外购电池单瓦净利润很低,这种情况下,提升销量会导致跌价减值风险,提升销量没有一点意义。
问题主要是PEVCD工艺成熟度低,安装调试时间长,导致TOPCON装置建设工期长,无法按期投产。从5月开始,PEVCD安装调试时间明显缩短,投产加快,扬州TOPCon 10GW和曲靖TOPCON 10GW投产后,3季度TOPCon有效产能增加5GW (宁晋,扬州和曲靖 ), 3季度电池产量会大幅提升,出货量会大幅提升(后面详细分析)。
1季度硅片-电池-组价单瓦盈利为0.20元(扣除汇益汇损和资产减值), 2季度为扣非净利润25.7亿,汇益和资产减值减少净利润1.4亿,扣除电站和碎料净利润1亿多,硅片-电池-组价净利润为26.0亿,单瓦净利润为0.20元/W(4月硅片净利润明显高于1季度,5月硅片净利润比1季度略下降,但电池组价比1季度大幅提升),基本与1季度一样。
2季度净利润详细分析见后面!
二. 下半年业绩分析
电池成为影响上半年出货量和业绩关键因素。
宁晋TOPCon 6GW于5月投产, 扬州一期TOPCon 10GW和曲靖TOPCon 10GW于7月投产, 扬州二期TOPCon 10GW主体工程完成,预计9月末可以投产; 石家庄TOPCon 10GW和东台TOPCon 10GW预计4季度投产 年底TOPCon能力达到56GW。3季度TOPCon有效产能为5GW, 4季度TOPCON有效产能为超过11.5GW。 下半年TOPCon 产量预计为16GW。
春节后,我在股吧详细分析过光伏整个产业链情况, 5月份硅料价格会迎来大跌,装机会迎来爆发,2023年中国装机180-200GW。 上半年装机为75GW, 组件需求为106GW, 下半年装机125GW, 组件需求为175GW, 上半年组件出口为110GW, 下半年为140GW, 上半年组件需求为216GW,下半年组件需求为315GW,是上半年1.46倍。
根据公司目前在手订单和组件需求,3季度出货预计为17-18GW(在手订单14GW), 4季度超过20GW(在手订单10GW), 下半年出货会超过38GW。
晶澳下半年TOPCON 产量16GW, 预计PERC为17GW, 电池产量33GW, 自给率达到86%,会大幅提升其硅片-电池-组件单瓦盈利 。另外,包头新建的20G拉伸/硅片下半年进入满负荷运行,公司已建立东南亚 4GW 一体化产能,主要针对美国市场,预计2023年出货3.5-4GW。
目前组件价格已经趋于稳定,价格下降,装机会迎来爆发,组件需求大增,即使价格再下跌,幅度会很小, 如果硅片-电池-组件产业链中全部自产,下半年单瓦盈利会低于上半年4-5分。
按照下半年单瓦盈利会低于上半年4-5分(全部自产)以及晶澳电池自给率,下半年P型组件单瓦盈利为18.8分,出货20GW,净利润为37.6亿 。
N型组件价格比P型高1毛钱,单瓦盈利大约22.8分,出货18GW, 净利润为41亿。
下半年硅片-电池-组件净利润为78.6亿
电站和硅料净利润将超2.5亿。
光伏产业科链价格已经很低,下半年不会有跌价减值!
淘汰落后产能,年底固定资产减值6亿。
下半年汇损预计为2.5亿。
下半年扣非净利润为73.7亿(78.6+2.5-(6+2.5)*87%)。
下半年投产项目多,预计政府补助超过2亿, 远期外汇公允为0.4亿,营业外收支为-0.7亿,合计为1.7亿,收益为1.5亿。
下半年净利润为75.2亿。
三. 2季度净利润分析
毛利:44.0亿(按照出货12.8GW)
税金:0.91亿
期间费用:9.15亿,其中管理费用5.6亿,销售费用3.1亿,研发费用为3.4亿,财务费用-2.95亿(汇益3.1亿)
其他费用:0.5亿(非经常损益项目)
投资收益:1.1亿
公允:-2.6亿(远期外汇损益,非经常损益项目)
信用减值:-0.15亿
资产减值:-4.7亿(主要为跌价减值和部分固定资产减值)
资产处置收益:-1.6亿
营业利润:26.49亿
营业外收支:-0.9亿
利润总额:25.59亿
所得税:3.53亿
净利润:22.06亿
少数股东损益:0.86亿
归属上市公司净利润为21.2亿。
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汪吞效公司加速推进TOPCON项目建设,年底能力达到56GW,总电池产能达到90GW,与组件产能完全一样。明年安排鄂尔多斯TOPCON 30GW建设,总能力达到86GW,成为行业第一。 公司通过TOPCON 6GW装置运行,完全掌握了TOPCON技术,良率超过98%,转换效率超过了25.4%,均处于行业领先水平,为加速推进TOPCON项目建设投产创造了良好条件。2023-07-13 09:16:17
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益苦我姐说今年晶澳净利润不止120亿,会比这个高 她说晶澳上半年一体化装置电池外购35%,单瓦净利润为0.2元,虽然下半年市场硅片-电池-组价一体化装置单瓦盈利会低于上半年,但晶澳电池自给率会连续快速提升,晶澳单瓦盈利不一定低于上半年,下半年出货近40GW, 净利润多少一目了然! 我姐说电站1个季度净利润4000万!组件出货10GW碎料产生的净利润是1亿,下半年出货近40GW,净利润为4亿。电站和碎料净利润下半年近5亿!比你说的2.5亿高!
荀坐烙: 我就是你姐,我咋不记得我说过这些[傲]
2023-07-13 12:24:09 -
巢巧我姐说,今年下半年晶澳出货近40GW,N型占近50%, N型比P型单瓦盈利高5分(1GW为5000万,近20GW为10亿),你自己好好算算吧,硅片-电池-组件净利润90亿对不对?加电站和碎料近5亿,净利润95亿,全年净利润120亿怎么出来的!2023-07-13 12:32:26
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闵厘访晶澳科技:2024年电池和组件产能均提升到120GW,其中N型占比超过70% 公司加速推进TOPCON项目建设,年底能力达到56GW,总电池产能达到90GW,与组件产能完全一样。明年安排鄂尔多斯TOPCON 30GW建设,总能力达到86GW,成为行业第一。 公司通过TOPCON 6GW装置运行,完全掌握了TOPCON技术,良率超过98%,转换效率超过了25.4%,均处于行业领先水平,为加速推进TOPCON项目建设投产创造了良好条件。2023-07-13 18:47:16
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