【观点】央企控股上市公司提质“三层次”数据分析

原创 郝慧慧 混改风云 2023-06-21 06:31 发表于北京

知风云：2023年，推动上市公司提高质量相关会议密集召开，这也成为国务院国资委、证监会等部门的重点工作之一。

作者|知本咨询国企改革数据中心 郝慧慧

责编|亿亿 编辑|阿苓

2023年6月14日，国务院国资委召开了中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会。会上提出，中央企业要以上市公司为平台开展并购重组，进而提升核心竞争力和核心功能。

那么，截止目前，中央企业上市公司的数量、构成是如何的？中央企业历年利用上市公司平台实施并购重组的数量、行业分布是如何的呢？

未来，中央企业除利用上市公司平台开展并购重组实现高质量发展外，还可以通过何种途径？实现提质增效呢？就此，接下来，笔者将一一道来。

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央企控股上市公司现状

截止2023年4月30日，中央国有控股上市公司有448家，占我国所有上市公司的比例不到10%，实际为9%；地方国有控股上市公司有924家，占我国所有上市公司的比重为18%。

从上市场所看，不管是中央国有控股还是地方国有控股的上市公司，都是在上交所上市的企业最多，且不管是上交所还是深交所，均是以主板上市的企业居多，科创板和创业板上市的相对较少。

图1 国有上市公司上市场所结构

数据来源：上市公司协会

从行业分布看，448家中央控股上市公司有53%分布在制造业领域，占了半壁江山。这也表明，提升制造业领域上市公司的质量将会成为重点。

图2 中央国有控股上市公司行业分布

数据来源：上市公司协会

另外，从2022年经营业绩数据看，央企改革质效有了很大提升。其中，379家中央国有控股上市公司共实现营收24.69万亿元，净利润1.30万亿元，同比增速分别为10.4%、4.8%，营收、净利润分别占全部上市公司的34.5%、23.0%。

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中央国有控股上市公司提质“三层次”

以上数据表明，上市公司提质改革已经有了很大突破。但进入2023年，提质工作依旧是重点和难点。正如中国证监会副主席所述，新一轮推动上市公司提高质量的重点工作，将从“治乱”转向更深层次的“提质”。那么，这个更深层次如何理解？笔者总结有三。

第一层次：“提质”制度供给要完善

上市公司质量提升是一项系统性的制度工程，所以单兵作战以及没有健全的制度体系显然不利于进一步的“提质”。

那么，并肩作战的主体都有谁？各自发挥什么样的作用呢？进入2023年，证监监管系统、国务院国资委、公安部、银保监等部门已密集发声。其中，证监系统重在完善监督法规体系；国资系统重点提出工作方向和要求；公安部和银保监重点则在监督打击上市公司在资金等方面的违法违规行为。

进一步剖析，制度体系包括什么呢？根据中国证监会2023年4月印发的2023年度立法工作计划，将会从独立董事、退市、信息披露、股权激励等方面进一步修订和完善。

图3  2023年计划续订和完善的上市公司相关制度

数据来源：光明网

其中，在2023年4月，国务院办公厅已经印发了《关于上市公司独立董事制度改革的意见》，证监会也起草形成了《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》。

并且，深交所也于近日发布了《进一步提升价值创造发现功能推动提高深市国有上市公司质量专项工作方案》。

多部门积极健全完善上市公司制度体系，这会为中央国有控股上市公司进一步提质增效创造良好的环境，也是上市公司向提质发展的必备条件。

第二层次：集中攻关，通过并购重组做强主业

做强主业，是央企上市公司提质的第二个层次。通过并购重组做强做优做大主业也是近些年，各央企和地方国企惯用的方式。

我们以并购股权、卖方为中央企业的事件作为统计范围，近10年发生了931件，接近1000件。其中以2018年最多，有140件。可见，在往年，中央企业积极并购重组，或强强联合，或以强并弱，做强做大。

图4  近10年央企并购重组事件统计

数据来源：同花顺iFind

近三年，央企并购重组事件虽然没有往年多，但也动作频频。比如进入2023年，并购重组比较典型的两个事件：

3月29日，17家中央企业、4家地方国有企业就11组专业化整合项目实施集中签约。（通用技术是去年就签了，还是这次参与？）

4月3日，易华录发布关于控股股东拟筹划重大事项的提示性公告，其所属集团华录集团拟整合进入中国电科。

从并购事件标的所属行业看，近10年，中央企业并购事件的标的所属行业聚焦在公用事业、非银金融、基础化工、机械设备、汽车等交通运输领域。

图5  近10年央企并购重组事件标的所属行业

数据来源：同花顺iFind

未来，央企上市公司将会更加注重对战略性新型产业、智能装备等高端制造业的布局，推动相关优质资源向这些领域的上市公司倾斜。第三层次：谋创新，推动产业转型升级

加大研发投入，加强企业创新，是央企上市公司提质的第三个层次。只有通过不断的创新，掌握核心关键技术，上市公司才能在科技革命中下好“先手棋”。

那么，上市公司如何谋创新呢？

在全面注册制下，上市公司可通过再融资、股权激励等创新制度，积聚资金、人才等资源，为创新发展奠定所需的关键性资源。具体建议，可从两方面着手：一是做好基础研究，要想在某些领域突破“卡脖子”，还需集中资源加大基础研究；二是要以人为本，技术人员是企业创新的关键力量，上市公司要让技术人员心无旁骛的做研究，需要做好创新激励，提供良好的创新环境，包括创新容错等机制。

03

总结

2023年，推动上市公司提高质量相关会议密集召开，这也成为国务院国资委、证监会等部门的重点工作之一。

笔者总结，进入2023年，在往年对上市公司“治乱”工作的基础上，新一轮提高上市公司质量的基调主要是向更深层次的“提质”聚焦，这个工作更有难度，也更有挑战，具体从三个层次展开：

一是，制度体系的完善。

二是，上市公司不能“打游击”，要专注长远发展，要聚焦主业、突出主业，通过并购重组等方式做强。

三是，上市公司要持续增加研发投入和力度，为“提质”发展不断增加新动能。

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