光伏中盈利能力最强上半年净利润65亿，全年150亿，股价100元

权耳泌

(发表于: 天业通联股吧更新时间: 2023-08-06 21:46:26)

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光伏中盈利能力最强上半年净利润65亿，全年150亿，股价100元

1季度净利润为25.82亿，2季度预计为36.24-37.73亿，上半年净利润62.06-63.55亿，按照上半年净利润62.1亿，目前市值1263亿，市盈率为10，这个市盈率是电池组件上市公司中最低的（目前隆基绿能为14.7，天合光能17，晶科能源20，东方日升22.6，阿特斯20.2）！

业绩估算中其它数据问题不大，跌价减值按照5亿进行核算的，究竟高了还是低了，不确定！减值低些，净利润65亿！减值高些，净利润接近60亿，净利润在60-65亿可能大！

1. 产能和毛利

2022年底，公司组件能力为50GW, 电池能力40GW, 硅片能力40GW。 2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%。包头20GW拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、宁晋10GW切片和6GW电池、扬州20GW电池、曲靖20GW电池和5GW组件、东台10GW电池及10GW组件、石家庄10GW切片及10GW电池、邢台10GW组件、合肥10GW组件等新建项目按计划推进，按照公司未来产能规划，2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%。今年3月份，公司规划了鄂尔多斯高新区年产20GW硅片、30GW电池项目，进一步增加公司各环节产能。

2季度宁晋TOPcon 6GW和合肥N型组件10GW投产，扬子TOPCon 10GW在安装阶段，2023年底TOPCon电池产能36GW、同时还有20GW在建。

2023年出货目标为60-65GW, 1季度出货为11.7GW， 2-4季度出货为48-53GW。

1季度毛利为39.14亿，2022年电站毛利为7.2亿，1个季度毛利平均为1.8亿，假定今年1季度电站毛利为1.8亿，硅片-电池-组件毛利为37.34亿，1季度组件出货为11.7GW，单瓦毛利为0.3191元。

按照4月硅料和组件价格，4月单瓦毛利为0.340元；5月单瓦毛利为0.371元，6月单瓦毛利为0.345元。 2季度单瓦毛利为0.353元。

1季度国内装机为33.66GW， 4-5月为27.55GW, 6月装机大约为16.5GW, 2季度装机大约为44.05GW, 环比增长30.9%，组件需求大约为61.7GW。

1季度组件出口50.9GW, 4-5月为39GW，预计6月为23GW, 2季度为62GW，环比增长21.8%。

1季度组件需求为98GW, 组件产量为90GW, 需求高于产量，去库存；2季度组件需求124GW, 从4-5月组件产量看，2季度组件产量与需求差不多，2季度组件产量123GW, 环比增长36.7%。

晶澳1季度组件出货11.8GW, 如果2季度增长与市场一致，出货为16.1GW，按照2季度出货15.5-16.0GW, 2季度硅片-电池-组件毛利为54.7-56.5亿。

电站通常为1季度发电低，2季度发电高，预计2季度毛利会超过2.1亿。

2季度毛利预计为56.8-58.6亿。

2. 2季度净利润估算

毛利：56.8-58.6亿

税金：10500万

期间费用：9.0亿（1季度为11.14亿，1季度有汇损5000万，2季度汇益会超过3.2亿，导致2季度期间费用明显下降）。其中：销售费用3.1亿，管理费用5.7亿，研发费用3.4亿，财务费用-3.2亿。

其他收益：1.2亿

投资收益：1.5亿

资产减值：-5.0亿；主要为跌价减值，去年底库存为123.9亿，跌价减值准备为4.8亿，全年跌价减值2.6亿。12月硅料和组件价格快速下跌，年底跌价减值为1.6亿。2023年1季度末库存为117亿，5月开始原料硅料跌速比较快（5月跌幅为39%，6月跌幅为41%，与去年12月跌幅差不多），组件跌速相对慢（5月跌幅为4%，6月跌幅为16%，去年12月跌幅为10%），减值多少真不好确定，减值除了与原料和产品价格跌速有关，库存周转速度对其影响也比较大。究竟是跌价减值全部在2季度进行减值还是全年各个季度分摊（下半年几乎没有减值了）？

营业利润：44.05-45.85亿

营业外收支：-4000万

利润总额：43.65-45.45亿

所得税：5.94-6.18亿

净利润：37.71-39.27亿

少数股东损益：1.47-1.53亿

归属上市公司净利润：36.24-37.73亿

股市有风险，投资要谨慎，只是交流讨论，