光大证券：分红稳定穿越油价波动看好“三桶油”作为强分红持续性资产的稀缺价值

权久

(发表于: 中国石化股吧更新时间: 2023-08-11 08:21:03)

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光大证券：分红稳定穿越油价波动看好“三桶油”作为强分红持续性资产的稀缺价值

来源：证券时报

　　光大证券研报表示，2022年，中国石油、中国石化、中国海油A股股息率分别在8.5%、8.1%、8.3%。保持高股息策略显示出“三桶油”具备长期投资价值。我们选取油气龙头中国石油为例，2020年-2022年，中国石油A股股息率分别为4.2%、4.6%、8.5%，三年时间里国际油价经历了大幅波动，从低位上涨至高位，在油价大幅波动的背景下，中国石油业绩虽然有所波动，但依然坚持维持高分红，油价波动不改公司高分红特性。因此我们认为以中国石油为代表的化工国有企业在股息率回报方面具备丰厚且持续的特点，低利率背景下投资价值凸显。

　　全文如下

　　【石油化工】从高分红和分红持续性视角，再论“三桶油”的稀缺性

　　A股持续高分红企业稀缺，能源材料行业股息率较为优势明显

　　分红持续性与增长性可体现上市公司分红质量，发达市场在分红持续性与增长性方面优势明显，2022年中国内地市场连续五年分红企业占比仅为49%，连续3年红利增长企业占比仅为11%，连续分红企业占比相对较低。从全球主要市场股息率行业分布来看，高股息行业整体普遍集中在能源、原材料、公用事业、金融等周期性行业，2022年A股能源行业股息率达6.1%，显著高于其他行业，能源行业高分红优势凸显。

　　业绩稳定预期下，分红持续性有望提振公司股价和估值

　　维持较高的股息率往往体现公司稳定的现金流以及盈利能力，还有利于提振投资者情绪，促进企业长期发展。以长江电力为例，自2013年起，长江电力的股价持续跑赢沪深300指数，股价涨幅长期大幅高于净利润增长水平。我们观察到长江电力长期业绩水平维持稳定，且分红总额稳中有升，不受短期业绩波动的影响。估值方面，除并购重组影响外，历史上长江电力估值水平的提升离不开股息率的增长，股息率增长是提升长江电力估值的重要催化剂。我们认为长江电力通过清晰商业模式和高比例分红树立良好公司形象，尤其在降息周期下，高股息资产的价值往往会逐渐被市场认可，估值水平也将持续修复。

　　行业景气度修复叠加公司经营改善，“三桶油”业绩和ROE迎来上升

　　2023年，原油价格仍位于中高位运行，炼化行业景气度修复，天然气市场化改革提振上游产气端盈利能力，“三桶油”积极降本增效，提振业绩抗波动能力，我们看好“三桶油”业绩稳中有升，长期有望站上新台阶。2020至2022年，油价逐年上行，驱动化工央企ROE上行，但在油价下行的23Q1，随着“三桶油”业绩表现的强劲，ROE也维持了较高水平，我们认为“三桶油”业绩的新台阶将有效驱动ROE的长期改善，中长期看“三桶油”依然具备充足的投资价值。

　　分红稳定穿越油价波动，看好“三桶油”作为强分红持续性资产的稀缺价值

　　2022年，中国石油、中国石化、中国海油A股股息率分别在8.5%、8.1%、8.3%。保持高股息策略显示出“三桶油”具备长期投资价值。我们选取油气龙头中国石油为例，2020年-2022年，中国石油A股股息率分别为4.2%、4.6%、8.5%，三年时间里国际油价经历了大幅波动，从低位上涨至高位，在油价大幅波动的背景下，中国石油业绩虽然有所波动，但依然坚持维持高分红，油价波动不改公司高分红特性。因此我们认为以中国石油为代表的化工国有企业在股息率回报方面具备丰厚且持续的特点，低利率背景下投资价值凸显。

　　风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。

（文章来源：证券时报） [点击查看原文]

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路同哇

2022年分红股息高，以前都高吗？以后就会继续？就有长期投资价值，以偏概全，瞎BB

2023-07-10 07:58:51
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居外切

中石油都成香饽饽了哎呀无良券商

2023-07-10 07:59:48
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牧三挈

中石化4元左右的时候干嘛不“说”？、、、、

2023-07-10 08:19:50
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刘桃妾

我持有中国石化十七年时间了，做到只买不卖，现在，终于纽亏为盈了。我看中的就是中国石化的高分红，并且长期持有不动遥。

余己冬：套这么多年，才解套就天天呼天唤地。

邴南：你是股市奇才，十七年解套还兴奋的不得了，余额宝高息的时候放里面收获也有百分之几十了吧

2023-07-10 08:37:28
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卢伶妆

何时才能解套哈！

2023-07-10 09:04:58
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於奎志

我在四十等你！

2023-07-10 09:19:17
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慕巳风

石油是夕阳产业，为什么要看好？

2023-07-10 10:12:11
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童奴

只要看到研报，必定就是大跌的，神奇了，次次都是一样的无一例外，下回记住咯，早上看到研报开盘就跑准没错

胡竟恰：真理

2023-07-10 11:25:04
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傅克幽

已经高位了，才推荐，榴芒果

2023-07-10 11:29:20
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窦重梃

钱多未必乐便多，贪财累己添烦恼；世上有两件事不能等，一是孝顺，二是行善，共勉！

2023-07-10 11:30:19
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明肺州

大A通病：逢吹必跌………………

2023-07-10 11:51:03
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容步车

[偷笑]嘘。。。。小声点！！[摊手]自己知道就行,别让其他人知道了！！！[强壮]可劲买吧！！[旺柴]你要发了！！[吃瓜]闷头发大财！！[大笑]乖孩子！！[哈欠]

2023-07-10 12:31:00
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富也

低位买的不是赚多吗?，涨到高位再推荐，。明显是自己高位博傻被套，忽悠别人接盘。

2023-07-10 13:46:01
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骆助梨

还是有道理的

2023-07-10 14:32:41
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景专股

哈哈，离场离场还是离场！！！！

2023-07-10 14:52:37
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浦益

三桶油不拉点指数的话那么中国股市就太难看了，那太打脸了

2023-07-10 17:18:54
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池旭

光大证券坚决看好中国石油的后市表现。我们散户有什么理由不看好呢？跌下来就是买入的极好机会，千万不要再错过了。

2023-07-11 06:44:25
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常偕弘

发表这种观点，只能说水平太差！

2023-07-11 07:53:30
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贝砍位

缺德啊！4块不给你推荐，快8块了，告诉你发财秘籍

2023-07-11 08:53:20
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