高估1倍？是同行低估还是3元严重高估？理性客观数据分析3元高估多少？

管刹

(发表于: 保龄宝股吧更新时间: 2023-08-21 12:54:28)

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高估1倍？是同行低估还是3元严重高估？理性客观数据分析3元高估多少？

$三元生物(SZ301206)$$保龄宝(SZ002286)$$华康股份(SH605077)$

一般同行之间正常应该相差不大，但是代糖板块也有一个例外就是3元，接下来分析一下与同行的市值和扣非主最新业绩对比，看看是否高估，以下数据均为发贴时附近左右数据，仅供参考。

1.根据3元对比华康股份，三季度扣非赚的比3元多2.4倍，但是市值竟然3元比华康股份还高，说明3元比同行最少高估1倍。

2.根据生产阿洛酮糖的同行对比可知。3元三季度赚的最少，但是市值竟然最高，竟然比保龄宝高1倍多。这里也可以看到高估最少1倍。

3.根据生产赤藓糖醇的同行对比可知。三家扣非净利润相差不大，丰原药业仅比3元900万，但是市值竟然多出1倍，说明也被高估。

4.根据3元自己2020年和2022年市值和业绩对比。2020退市时是74.84亿，而现在是73.93亿。但是根据业绩来看2020年三季度是1.71亿，而2022年的扣三季度是0.96亿，也相差很多。2022年的净利润预告仅比三季度增加700万，也说明最少高估1倍。

5.根据3元大客户分析可知。根据2021年中报招股书中所说，大客户元气森林占比23.5%超过其它第二三四的总和。但是2022年底元气森林的采购合同未实际执行。这意味着失去大客户23.5%的利润和营业额。看看欧菲光失去大客户意味着什么？而根据大客户在前几年就有采购，而2022年没有，意味着高估23.5%，按2020年的这么比例算，现在的市值也仍是高估。

6.行业龙头被取代，但是市值竟然比同行都高。根据同行赤藓糖醇对比，2019年产量可以占比54.9%的份额，但是随着同行的加速扩产和失去大客户元气森林一整年的采购，意味着市值市值份额和占有率严重下滑。根据之前发贴计算同行赤藓糖醇产能达到73.5万吨，而3元仅有13.5万吨，如果这样算市场份额20%左右，行业龙头位置基本上不再存在。如果市场份额和利润不能超过同行，基本上算不上行业龙头。即然不是龙头那市值还比同行高也不合理。诸城东晓12万吨赤藓糖醇，玉星生物16万吨赤藓糖醇，保龄宝的7万吨赤藓糖醇。

7.对比前几年的业绩，3元2019年之前7年赚了近2.4亿，平均每年赚3400万。而最近2年的利润属于突发的并不能持续，像2020年2.36亿，2021年5.35亿，而发行价还发在了最高年份附近。2022年就回到了正常下滑状态。而2022年的扣非业绩都不如2019年。

8.按发行每股净资产计算。2020年发行时的3元每股净资产是7.44元，而发行后是31.88元。意味着发行价高估了4.28倍。现在每股净资产22元，但实际上要比发行的还要高3倍，并不是根据业绩增加到31.88元，而是根据超募集增加，意味着小散均高4.28倍接盘。而发行时的2020年还要比2022年的业绩高1倍，所以这个发行价格还高1倍。

有的人说华康的净资产11元，而3元的净资产22元，究竟谁更高估？华康发行时9.36元，发行后18.81元，相当于只增加了1倍，而现在11元与发行的9.36元只相差了15%。但是3元按发行时7.44元现在22元要高300%，经过对比可知是华康被低估，毕竟距离发行时只增加了15%，但是华康的业绩这2年也增加了很多，所以距离 18.81的发行价还低估40%。而3元仍高估3倍，意味着到12元才是合理价格，即使按正常高估1倍也要到24元。

（来源：炒啊炒啊的财富号 2023-02-08 13:02） [点击查看原文]

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阚江

之前3元职业股托造谣说华康多涨一倍，现在通过上面数据可以看出是3元多高估一倍，华康的市值和同行保龄宝还是比较接近比例。

从定： [赞]

2023-02-08 15:33:41
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东梁昌

我认为亏钱可以买经验，如果亏钱都不总结那到头来下次还会继续亏钱。所以，小散要多研究一下同行，至少通过上面简单的分析，让我知道自己的选择没有问题。和别人分享是我自己的一个习惯。

2023-02-08 15:44:36
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秋皋

投票选择华康股份和保龄宝的较多

伍兀玄： [赞]

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柴牧某： [赞]

须未忝： [赞]

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米邦机： [赞]

2023-02-08 15:45:39
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岑伟占

正能量[上涨][上涨][上涨][鼓掌][鼓掌][鼓掌]

司大涵： [赞]

2023-02-08 19:19:00
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籍加徐

总体看还是保龄宝最佳，丰原估值也还可以

2023-02-25 14:03:17
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巢受我

三元是纯垃圾股

2023-03-31 15:33:23
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宿叟

我记得华康报表里面无赤藓糖醇产线？几乎没有产能

宁梃庇：有产能，但是不多，已经技改更赚钱的项目。

2023-04-01 20:25:21
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蒋捕

30亿的市值，真不高

2023-04-28 18:43:11
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