这是全球唯一一家，可以为特斯拉和比亚迪提供动力电池卷绕机的上市企业，并且这家公司锂电池智能生产设备的市场占有率行业排名第一。

而凭借着在锂电池领域的强大竞争力，该企业还获得了全国社保基金的战略持股，目前社保基金是其第八大股东。

从2020年开始，这家公司的历史业绩已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2022年以23.18亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了66%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股锂电池概念板块中，先导智能(股票代码:300450)这家上市企业2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家公司的财报中翻译官了解到，先导智能的主营业务为高端非标智能装备的研发、设计与销售。

这家公司锂电池智能装备的收入占比为71.38%，智能物流系统的收入占比为12.16%。

在该企业的财报中翻译官还发现，目前公司是宁德时代五大供应商之一，并且早在2020年宁德时代就成为了该企业的战略投资者，发行完成后宁德时代代持有公司7.29%的股份。

上面看过了该企业的基本信息，下面我们再来分析一下这家公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，该企业的净利润只有3.46亿元。到了2023年第一季度，这家公司的净利润就达到了5.63亿元，同比增长了63%。

而该企业目前的净利润，在A股锂电池概念板块70家上市公司中排名第33位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

而通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，这家企业净利润增长的主要原因是锂电池智能生产设备利润空间的扩大。

2022年第一季度，这家公司销售100元的锂电池智能生产设备只能赚回30.8元的毛利润，销售毛利率为30.8%。

而到了2023年第一季度，该企业同样销售100元的锂电池生产设备却能赚回41.46元的毛利润，销售毛利率达到了41.46%，同比增长了35%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是锂电池智能生产设备的利润空间，在A股锂电池概念板块370家上市企业中排名第33位。这个名次也非常高，说明其产品的利润空间相对来说非常大。

虽然在今年第一季度，这家公司锂电池智能生产设备的利润空间因为成本的下降而出现了上涨，但是其产品的销售速度却出现了放缓的迹象。

锂电池智能生产设备的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的锂电池存货，只需要368天的时间。而现在却需要602天，销售速度放缓了64%。

而由于同期这家企业存货的数量大幅增长了50%，所以抵消存货增长的幅度后，该公司产品的实际销售速度放缓的幅度大概在10%左右。

产品销售速度的放缓，说明市场对该企业生产的锂电池智能生产设备的需求在减弱，这样势必会降低公司的收入，减少净利润。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流情况。

现金流量表

在这家公司的现金流量表中翻译官发现，在今年第一季度，该企业因经营活动而实际收到的现金净额竟然为负数，同比还出现了下降。

2023年第一季度，这家公司的净利润虽然有5.6亿元，但是同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却为-17.08亿元，同比还下降了41%。

如果单看经营活动产生的现金流量净额这个指标的话，我会认为该企业的现金流似乎出现了问题，但是财报分析不能只看一个指标，而需要全面分析。

所以通过进一步分析，翻译官在这家公司的财报中发现，该企业今年第一季度的销售回款时间是缩短的，这说明该公司的经营活动并没有问题。

而这家企业的现金流量净额为负数并同比下降的主要原因是，购买原材料的金额以及支付给职工的薪酬出现了大幅度的增长。

2023年第一季度，该公司销售商品收到的现金高达32.63亿元，同比增长了12%。

而对应的购买商品支付的现金额却为31.33亿元，同比增长了21%，支付给职工以及为职工支付的现金也有10.6亿元，同比大幅提高了36%。

这说明在今年第一季度，这家公司收到的现金并不少，但是花出去的现金更多，所以使第一季度的现金流量净额出现了负数。

再配合产品销售账期的缩短，这些都能说明该企业的现金流并没有问题，只是支出比较多，而支出的现金主要是为了扩产而购买的原材料。

上面看过了这家公司因经营活动产生的现金净额，下面我们再来分析一下，该企业的投资情况。

2023年第一季度，这家公司收到投资的现金高达22.61亿元，这些钱很可能是到期的结构性存款。

而同期，该企业构建固定资产、无形资产支付的现金也有1.42亿元，同比增长7%。投资支付的现金为25亿元，同比增长9%。

所以在今年第一季度，这家公司因投资活动而实际收到的现金净额为-3.73亿元。

投资活动产生的现金净额为负数，说明该企业正在扩大产能，这包括了构建生产设备以及扩大厂房。

在2023年第一季度，虽然这家公司经营活动产生的现金净额为负数，但是主要原因是采购金额的增长，所以其经营活动还是比较健康的。

而投资活动为负数，是因为公司正在扩大产能，这对该企业未来的生产经营是非常有利的。

上面看过了这家公司的现金流量表，下面我们再来分析一下该企业的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度都做了哪些有建设性的事情。

资产负债表

在这家公司的资产负债表中翻译官发现，该企业的短期借款和长期借款竟然都为0，这说明该公司目前没有有息负债，所以有息负债率也为0。

好企业靠股东投资，不需要借款。而坏企业股东不投，所以必须借款，所以有息负债率为零说明公司比较不错。

虽然在2023年第一季度，这家公司的有息负债为0，但是该企业的货币资金却高达40亿元，并同比还增长了18%。

货币资金是一家公司报表中唯一的现金项目，这说明在该企业的账户里，至少有40亿元的现金。公司有钱管理层心里不慌，这也为该企业未来产能进一步扩大打下了坚实的基础。

而除了货币资金非常多以外，在今年第一季度，这家公司的存货也出现了大幅度的增长。2023年第一季度，该企业的存货为132.3亿元，同比增长了50%。

因为存货卖出去之后加上毛利润就是这家公司的营业收入，所以存货的增长对该企业未来净利润的提高是有很大帮助的，这也说明管理层在今年第一季度确实扩大了生产。

除了存货的提高以外，在今年第一季度，这家公司的固定资产也出现了增长。

2022年第一季度，该企业的固定资产只有8.38亿元。到了2023年第一季度，这家公司的固定资产就达到了10.26亿元，同比增长了22%。

固定资产的增长部分很可能是该企业的生产设备以及厂房，这说明管理层在今年第一季度不仅提高了生产，还扩大了产能，而这些信息在该公司的现金流量表中也有体现。

但是有一点是需要我们注意的，那就是在今年第一季度，这家企业锂电池生产设备的销售速度是放缓的。而在这种情况下，管理层却依然选择扩大了生产增加了产能，这说明管理层对未来还是比较有信心的。

通过上述分析我们了解到，在今年第一季度，该公司的管理层按下了快进键，准备通过扩大产能的方式来提高净利润。这不仅包括增加了存货的数量，还扩建了厂房购建了生产设备。

如果在未来的季度里，新能源锂电池行业风口能持续发酵，市场也能消化掉该企业的新增产能，那么这家公司全年净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为这家公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐先导智能这只股票，也没有说先导智能公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

（来源：财报翻译官的财富号 2023-06-28 20:57） [点击查看原文]

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