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张坤重仓蓝筹股，分红比茅台还豪气，估值又到了历史新低！

童玉

(发表于: 伊利股份股吧更新时间: 2023-09-04 20:08:31)

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张坤重仓蓝筹股，分红比茅台还豪气，估值又到了历史新低！

投资的目的只有一个，就是赚钱。虽然直白，但我相信没有人是为了交学费。所以，要找到能让自己赚钱的好公司。

买股票的收益来自两方面：

一是股票的分红；二是低买高卖获得的差额收益。

分红来自企业的净利润，有个专业名词叫股息率（分红和股价的比值），股息率越高，代表盈利能力越强。

低买高卖成立的基础，是公司的业绩增长。所以，我很乐意寻找业绩可持续增长的好公司。

但我们也不能忽略第一点，稳定分红的公司也是好公司，如果业绩还能增长，那就更好了。

伊利股份，它的特点可以用三个字概括：稳、大、低。具体是什么意思，接着往下看。

1、稳定分红，分红率超60%，净利润质量高

伊利是一家稳定分红的公司，成立30年共分红26次，累计分红金额432亿元，分红总额占净利润总额的比例为60.84%，2022年股息率3.35%。

与自身比，伊利的分红总额是融资总额的2.3倍，它不是来圈钱的，更像是来给股东送钱的。

与其他消费龙头比，我认为伊利是最慷慨的公司之一。它的历史分红总额在A股5000多家公司中排名第38，在所有消费企业中排第6；而且历史分红率（分红总额/净利润总额）远高于贵州茅台、格力电器等消费大龙头。

分红来自净利润，能够持续多年大额分红，说明企业赚到的是真金白银，净利润质量高。

2013-2022年，伊利的营收规模从478亿增长到1227亿，净利润从32亿增长到94亿，两者的年复合增长率分别为10%、12.8%，非常稳健。

另外，伊利的净现比（经营活动现金流净额/净利润）大于1，也能证明利润的真实性。且从投资的角度看，净利润质量高很大概率上排除了企业造假的可能，不会爆雷的企业更加让人放心。

2、规模大，抗风险能力强

作为乳制品行业的绝对龙头，不论是营收规模、净利润规模还是市值规模，伊利都远远高于其他乳制品企业的累加值。

2023年一季度，公司的营收、净利润分别是其他乳制品企业之和的1.9倍、7.2倍，规模大也是伊利不可被忽视的优势。

在我看来，对于乳制品企业而言，规模大有以下优势：

首先，伊利可以保证上游奶源的稳定供应，它掌控西北、内蒙古、东北等三大黄金奶源基地，拥有中国规模最大的优质奶源基地和众多优质牧场，。

其次，伊利抗风险能力强，每一次原奶价格上涨，都会淘汰一批现金流差的中小企业，而伊利可以轻松面对这些挑战，提升市场份额。

另外，规模大话语权就强，下游经销商不会轻易倒戈，伊利的渠道和品牌已经十分成熟，小企业很难与之竞争。

3、估值不到20倍

伊利上市多年，历史估值具备参考性。

目前公司估值约18倍，处于近十年来的低估区间。上一次估值低于20倍还是去年10月底，当时上证指数不足3000点。

所以，我认为伊利未来有望迎来估值提升和业绩增长的戴维斯双击。估值提升是因为目前较低的估值，业绩增长要看公司具体的业务。

伊利大家都不陌生，在任何一家超市基本都能看到它的产品。从营收结构看，液体乳是最最主要的营收来源，另外是奶粉及奶制品、冷饮产品等。

2022年，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮收入占比分别是69%、21%、8%，三者的毛利率依次是29%、41%、38%。

液体乳市占率第一，稳健增长

据统计，欧美和日韩人均液态奶消费量分别为60千克/年、30千克/年，而我国人均液态奶消费量约18.3千克/年。

由于消费习惯不同，我们不可能达到欧美那样的消费量，但相较于日韩，液态奶还有很大提升空间，未来市场规模将稳定增长。

2022年伊利液态奶市场份额33.4%，位居第一。2018年-2022年，公司液态奶收入从656.79亿元增加到849.3亿元，年化增速6.6%。

我认为，未来液态奶仍然是公司的主要收入来源，虽然增速不高，但至少营收规模不会下降。

奶粉及奶制品或是新的增长极

奶粉及奶制品具体由三部分构成：婴幼儿配方奶粉（市占率第二12.4%）、成人奶粉（市占率第一25.3%）、奶酪业务。

从下图可知，最近5年该项业务年收入增速均大于25%，明显高于液体乳。

2022年奶粉及奶制品业务实现营业收入262.60亿元，同比增长62.01%。主要原因是本期子公司合并澳优乳业增加所致，初次之外产品市占率、价格提升也促进了营收增长。

澳优乳业是婴幼儿配方奶粉及营养食品企业，在全球共有十个工厂，并且拥有优质奶源（羊奶粉）。

收购澳优乳业可以扩大伊利在奶粉市场的竞争力、市场份额，我认为未来奶粉及奶制品收入增速保持在20%以上不是问题，另外，奶粉及奶制品毛利率高于液体乳，随着营收占比增加，盈利水平有望提升。

冷饮营收进入百亿级别。

伊利的冷饮业务就是雪糕，其中巧乐兹是营收50亿的大单品。2018年，公司冷饮收入约50亿，2022年已达到95.7亿，也算是百亿营收的业务了。

这块业务体量虽不大，但至少是持续增长的，且增速高于液体乳。

最后总结一下，伊利是一家稳定分红且业绩稳健增长的大企业，目前估值已进入低估区。伊利属于价值股，它不可能像成长股那样高速增长，但也不会大幅下跌，给人的感觉就是稳，比较适合保守型投资者。

以上观点仅代表作者个人观点，不作为具体投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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郜旨

婴儿估值100不高，中年估值10倍已经很高了，这个道理你不懂吗，写这么多有何意义

2023-07-01 17:50:44
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万昌

一只百元股票，每股分红百元，请问除权后是多少？

蒋米：不可能有那种股票

隆米江：除权后是零

夏律：这是一个伪命题。因为按照分红，大a所有的股需要至少三十到三百年。

卞胃届：兄弟，煤炭 8个点的分红你视而不见

贾茅券：你家股票分红不除权除息，大a分红本身就是一个骗局，自己的钱分给自己，还的交税，分红盈利的唯一途径就是等更傻的人来填大坑。

尤永旃：你这是偷换概念，你把三十年甚至一百年才能完全除权的事说在一年，一万年以后你能盈利成巴菲特，

宿印艮：也不至于，虽说没有实际意义，但是能稳定分红的公司说明现金流没问题，公司运行良好不会暴雷。况且满一年不交税，

师奂：只能说这中国式分红是一个有很大欺骗性的局。实际上分红的时候是扣了两遍的钱，第一个是上市公司净资产扣了一遍，然后股东账户又扣了一遍。

扈婉忠：那我就不同意了，扣两遍钱不就代表资产减少了？实际上总资产不变，扣除的市值是因为现金资产减少了，美股其实耶会扣除只是表现为低开

2023-07-01 19:36:52
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嵇倜崃

请问，苹果分红很高吗？

富席所：人家股价不断新高，你随时卖出都是都是正收益

2023-07-01 19:58:03
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郝终其

哈哈哈，是找韭菜接盘么！

2023-07-01 20:31:30
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郦牛助

这么牛逼，怎么伊利割我韭菜？

2023-07-01 20:36:21
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芮汝

在历史高位想出来不容易吧

2023-07-01 20:40:41
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满孟押

分工目的不就是交税吗[大笑]

2023-07-01 20:42:16
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山桌肉

虚心请教，那一个估值在哪里可以看到？非常需要

封站亟：雪球

2023-07-01 20:43:16
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弓丘幼

伊利是好股票，不知还要跌多久？

2023-07-01 20:44:59
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仰底站

还有股息率20％都有。

荆仗乾：看看中国神华分红派息

2023-07-01 20:48:20
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宁粉版

奶粉20%增长，这分析水平？婴儿数量断崖下降，伊利还没跌到头

2023-07-01 20:51:25
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满系行

伊利下跌趋势中，这是寻找韭菜来了？

2023-07-01 20:54:18
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阙呈奂

茅台分红，不敌民生！茅台股息率1%多一点。民生银在6%以上，好公司价格不好也是豪赌！公司不好，价格好也是投资！没有绝对的，所以要始终坚持回报投资(机)。才能战胜市场，赢得市场！

莘保绍：渝农商行股息率更高

贾抱：分红后在除息,就得等人来填坑，填坑的可能还没等到，银行的增发融资先来了

2023-07-01 21:13:57
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隗光羊

你把蒙牛放在哪里

关又：在第五世界！！！

2023-07-01 21:15:01
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乔吉求

688148芳源股份，底部启动，有磷酸铁锂，氢氧化锂，有磷酸锰铁锂，有三元锂电，有锰资源，有电池回收，股价超跌，融券空头已转多头

2023-07-01 21:18:20
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莘片

人口红利在下降，乳11Z也在下降，目前奶价也在下降

2023-07-01 21:24:47
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杜皋

啥都跟茅台比[想一下]

2023-07-01 21:46:47
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乐笙子

中远海航股息率36.07％

范旋：持续性呢？

2023-07-01 21:48:00
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靳决

去看看央企东风集团吧，年分红10%，市净率0.18，市赢率2.68，这是车企转型业绩下降后的业绩，因为中美关系及美元的原因香港的股跌穿了白菜价，这时候不买什么时候买？就买在港上市的中国央企，同比价值，都是中国的，为什么要买a股？？？？？就如巴菲特说的，大部分人在极限面前都是怀疑的。

2023-07-01 21:48:57
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霍相肩

中远海航28号分红10.股分13.9元，股价9.36元，股息率36％

阳丸刺：求求大哥了，告诉我怎么算的？我不会算。

翁祠玲：用红利除本金

廖邢：本金是当日股价，不是你成本价

景毕秦：也就是1.39/9.36=0.36吗？

别佰而：回复富贵闲散：回复富贵闲散：你怎么算的，怎么会有36%的股息，按9.36算中远这次股息是差点15%的股息

闵使弘：那你水平不行，生如夏花5557是36%的股息，他数学比你厉害多了！还会发帖，我得跟他混。

许移尚：去年应该是有30多的息，半年报派的每股2块多点，我是告诉你如何算法，我还是一份钱一份闲一个票子套几年的状态呢[捂脸]

蓝奶：挺好的，始终低估始终买不正是我们希望的吗。

2023-07-01 21:52:19
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