研报日期：2015-11-09

　　江淮汽车(600418)　　事件：公司 10 月销量同比增长 54.6%　　公司发布产销快报， 10 月销售车辆 5.23 万辆（包括江汽集团下属的客车等产销数据），同比增长 54.6%。其中销售 SUV2.55 万辆，销售轻卡约 1.3万辆， 销售纯电动车 1401 台。　　短期看 SUV 热销贡献业绩弹性　　10 月公司销售 SUV 约 2.55 万辆，其中 S2 约 7 千台， S3 约 1.6 万台，S5 约 2-3 千台。 受益于十一黄金周和 1.6L 及以下排量车型购置税减半政策的推出，公司 S3 销量环比提升， S2 爬坡顺利。短期来看 SUV 热销为公司提供业绩弹性。另外，公司较早布局新能源领域，随着公司新能源车型产能逐渐爬坡，公司业绩和估值水平有望提升。　　中长期看轻卡行业供给改善有利于公司业绩增长　　10 月公司销售轻卡 1.3 万辆，销量基本稳定，轻卡产品盈利能力逐渐恢复。 中长期看， 公司是轻卡行业龙头之一，国四技术完备， 有望受益于轻卡排放监管升级带来的行业供给改善和盈利能力提升，业绩具有一定成长性。　　投资建议　　我们预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.73 元、 1.50 元、 2.12 元，维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及 S3 销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利、电动车产能逐步释放等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。　　风险提示　　S3 销量不及预期；轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。 今日最新研究报告

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