- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-03-17
冠豪高新(600433) 业绩简评 2015 年,公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润 12.95 亿元、 1,800 万元、 3,700 万元,同比分别增长 34.55%,下降75.09%和 70.81%。实现全面摊薄 EPS0.03 元/股,符合我们的预期。 公司2015 年分配预案为每 10 股派送 0.1 元(含税)。 经营分析 2015 年业绩下滑符合预期,主要由于新厂启用。 公司东海岛项目 2015 年厂房及配套工程已完工,主要的生产线已投入使用。“在建工程”全面转固并开始计提折旧,而新线达产尚需时日,因此造成毛利率下降( -5.53pct.)、管理费用攀升( 44.41%)。 同时, 相关债务筹资的利息也停止资本化,使得财务费用大幅增加( 90.87%)。 “营改增” 5 月 1 日全面推开,公司业绩确保实现。 此次两会《政府工作报告》明确将所有剩余行业于 5 月 1 日一次性纳入“营改增”范畴,超出此前市场预期。 公司的独家供应商地位确保可以独享增值税发票用纸的爆发式增长。 2014 年,已纳入“营改增”的行业只占营业税收入的 2 成左右,增值税专票和普票的用量分别为 15 亿份和 12 亿份,而营业税发票的用量估计超过 320 亿份,意味着“营改增”全面落实后将带来增值税专票和普票用纸共约 320 亿份的增量。 我们预计,随着增值税发票用纸生产量的提高,公司将会调整毛利率较低的低端产品生产,从而使公司的综合毛利水平迅速恢复。 或将受益于中国诚通的资产经营和资本运作。 公司实际控制人中国诚通已于近期被宣布为“国有资本运营公司试点企业”,随后提出 2020 年发展目标为: 1)建立健全国有资本运营公司的组织体系、制度体系和运营体系; 2)在国有资本布局优化和中央企业结构调整中发挥市场化运作专业平台作用,完成授权范围内的国有资本运作任务,实现保值增值; 3) 建立起功能完备的多层次、多渠道投融资等资本运作平台; 4) 扩大形成国际化经营板块;5) 建立起一支熟悉资本市场和资本运作的专业化职业经理人队伍,培养一批德才兼备、善长资本运营的领军人才。 公司是中国诚通体系内唯一尚未宣布任何国企改革动作的上市公司,在中国诚通贯彻上述目标的资产经营和资本运作中有望间接受益。 建议继续关注互联网子公司的业务突破。 公司投资设立经营互联网业务的合资公司诚通中彩事项已于 2 月 1 日获得公司董事会审议通过, 公司经营管理层获授权全权负责诚通中彩相关事宜。诚通中彩兼具央企背景和专业经验,或有望在“互联网 税务”发票服务以及彩票无纸化业务中占得先机。 风险因素 “营改增”全面落实进程低于预期; 主要业务毛利率下滑; 诚通中彩长期未获得相关业务许可; 中国诚通的央企改革具体内容不达预期。 盈利预测与投资建议 “营改增”提速到 5 月 1 日全面推开,公司今明两年业绩不确定性基本消除。同时,彩票无纸化的放开和“互联网 税务“发票服务都有望成为公司业务拓展方向,中国诚通的央企改革动作亦或将使公司间接受益。我们维持公司 2016-2017 年 EPS 预测 0.13/0.45 元/股,预计 2018 年 EPS 为 0.53( 三年 CAGR164.27%),对应 PE 分为 78/22/19 倍,维持公司“买入”评级。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧