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研报日期:2017-09-07
卧龙电气(600580) 全球最大电机生产商之一,高压、低压、微特产品线齐全。公司成立于1995 年12 月,2002年6 月上市。目前,公司拥有电机及控制、变压器和电源电池三大业务,电机业务涵盖高压、低压、微特三类电机,拥有ATB、南阳防爆、OLI 等世界一流品牌,产品广泛应用于家电、新能源汽车、军工、核电等领域。2017 上半年,公司营收实现49.68 亿元,其中电机销售额达到38.5 亿,同比增长18.6%,是A 股规模最大的电机生产销售商。 剥离资产,聚焦主业。公司目标聚焦电机主业,打造全球最优质电机生产平台。2017 年1月公司公告向厦门红相电力出售银川变压器有限公司92.5%股权,目前方案已获证监会批文;6 月,公司向白云电器出售浙江变压器公司100%股权,进一步实现变压器资产剥离;至此公司四大变压器生产资产剥离一半,预计后续山东东源与北京华泰将继续剥离。同时根据公司战略规划,我们预计未来电池业务也将剥离上市公司。 专注电机与控制,新能源汽车与智能制造是大周期成长方向。我们预计公司传统电机业务功夫在于降本增效,成长方向来自新能源汽车与智能制造。2015 年公司携手上海大郡成立浙江卧龙大郡,开展新能源汽车电机业务,形成“卧龙电机 大郡电控”的动力总成集成化生产模式,目前公司新能源汽车电机已正式进入国外主要厂家的试制和验证阶段,年产10万台套电动汽车电机及控制系统的产能建设项目进展顺利,并已被列入工信部智能制造新模式应用示范工程。智能制造方面,2014 年公司收购意大利SIR 股份公司89%的股权,在工业生产机器人的前端性技术及整体方案的设计与解决能力等方面取得实质性突破;2016年公司收购荣信电机与控制资产,高压电控实力大幅增强。目前,公司已开始承接国内工业自动化领域多个订单,并积极争取将汽车制造用工业机器人产品导入整车厂供应体系。我们认为动力总成与智能制造有望形成渠道协同,进一步提升公司竞争力。 盈利预测与估值:我们预计公司17-19 年实现归属于母公司的净利润7.36 亿、7.95 亿、6.85 亿,对应每股收益为0.57 元、0.62 元、0.53 元,当前股价对应的PE 分别为13 倍、12 倍、14 倍,首次覆盖给予“增持”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 有电动飞机的电机,大胆说出来就能上天!
- 2 两年前我也是看中了卧龙,以为他是潜龙在渊,将会在老陈和小庞的带领下龙翔九天。直到
- 3 无惧压制,坚定持有
- 4 浅谈影响卧龙电驱业绩成长三条曲线,第一条成长曲线为电机产业,包括高效电机、永磁电
- 5 一字板涨停
- 6 冲高回落第九个交易日,时间和技术上有反弹需要,今日没能跟随指数反弹,反而跟随汽车
- 7 卧龙电驱:卧龙采埃孚目前运营状况良好
- 8 卧龙电驱:希尔是领先的工业机器人与自动化生产方案提供商 在全球有较多的知名客户业绩 近期订单饱满
- 9 卧龙电驱:卧龙采埃孚近期承接小鹏、极氪、Smart、理想等项目
- 10 虽然华工科技,沪电股份随大盘调整跌得有点多,因为底部上来涨得多,调整洗盘也正常,向上大趋势也未变,也是强势洗盘,卧龙电驱也是一样
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