研报日期：2016-03-21

　　用友网络(600588)　　事件描述　　用友网络公布 2015 年报。　　事件评论　　转型大力投入 股权激励成本致净利润下滑，互联网服务 KPI 指标进展喜人。 2015 年，用友对企业互联网服务、互联网金融业务的投入超过80,184 万元，且畅捷通等子公司股权激励成本同比增加 6,792 万元，致使公司扣非归母净利润下降 79.5%，算上出售致远公司股权获取的16,487 万元投资收益，公司归母净利润下降 41.2%。 与之对应的是软件业务的减员增效，以及互联网新业务的长足进步： 1、软件业务， 受分签分销的影响，收入减少约 1.32 亿元； 2、互联网服务员工达 1986人、 同比增加 231%，实现收入 86,946,113 元、 同比增长 11,360.1%，聚焦企业财务、精准营销、人力资源、协同服务，囤积企业客户数超过 80 万家、 同比增长 436.6%，畅捷通云平台上的小微企业客户数超过 60 万、 同比增长 338%； 3、互联网金融员工达 441 人、 同比增加177%， 实现收入 81,092,687 元、 同比增长 1,263.1%，其中支付业务交易金额达到 243 亿元、 同比增长 471%， 新增商户 24,532 家、 同比增长 431%；友金所 P2P 累计成交金额 30.5 亿元、同比增长 2,353.1%，累计用户数 342,945 人、 同比增长 2,152.2%。 另外， 2015 年用友旗下各业务条缕清晰， 畅捷通面向小微企业的财务及管理服务平台正式上线运营（ 已经有 851 家代账公司纳入平台） ；设立用友超客，聚焦互联网运营模式的移动 CRM、企业社交与协同服务；收购上海秉钧，进军企业数字营销市场；筹建用友薪福社公司；用友通信推出“工作手机”和“嘟嘟” ， 发展新增用户 17.1 万，并与互联网服务融合发展。　　厚积薄发， 企业互联网的真正王者实至名归。 2015 年可谓用友转型的阵痛之年， 2016 年公司将重点加强软件传统业务与互联网创新业务的融合，实现流程、数据、业务和金融四个维度的服务，在继续增加用户量的基础上，加大客户 ARPU 值挖掘力度，转型成功输光乍现！　　风险提示： 企业互联网市场竞争加剧等 今日最新研究报告

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