研报日期：2015-12-10

　　事件描述　　2015 年12 月9 日晚，国开基金通过三安集团借1.6 亿元给三安集成，年利率为1.20%，款项将于2018 年至2021 年分别偿还500 万元、500 万元、500 万元、1.45 亿元。　　事件评论　　国开基金共计3 亿低息贷款，助力集成电路项目顺利发展。公司曾在10 月份公告国开基金通过三安集团借1.4 亿元给三安集成，用于集成电路项目建设，加上今天的1.6 亿，共计3 亿人民币的低息贷款。1.2%的年利率是远远低于市场平均水平的，因此这笔资金有助于公司补充流动资金，节约财务费用的支出。　　政策趋势明确，集成电路项目进展顺利。国开基金的投资遵循国家战略发展的方向，其对公司集成电路项目的多次低息贷款表明了国家的重视程度之高！ 公司的GaAs 产品试产顺利，目前处于客户验证阶段，后续公司将在产品工艺改进、良率提升及售后服务几方面进一步完善。　　深思熟虑的并购更显企业家的格局。公司自上市以来便没有减少对未来发展的投资力度，努力筹集资金来加快发展。如今公司手头有接近400 亿的低成本融资渠道，通过并购进一步加快公司的发展是必然的。在全球景气度下行、国际优质资产价格下降、大陆资本海外并购多点开花的大环境下，公司不急不躁，等待时机以低价完成并购将显得难能可贵。　　我们预计公司15-17 年EPS 为0.86、1.12、1.52 元，维持“买入”评级。 今日最新研究报告

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