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研报日期:2017-04-27
江苏索普(600746) 公司一季度ADC 产品价格同比涨幅超50%: 公司公告了2017 年一季度主要经营数据:ADC 发泡剂产品产量为1.19 万吨,销量为1.17 万吨,实现营业收入为2.02 亿元;漂粉精产量为363.64 吨,销量为337.55 吨,实现营业收入为145.36 万元。2017年一季度ADC 发泡剂的市场价格延续了去年四季度以来的上升态势,价格同比上涨52.72%。根据百川最新数据显示,江苏索普生产的ADC 发泡剂价格去年11 月底大幅提升4000 元/吨,今年3 月再次提涨2600 元/吨,目前价格维持在22700 元/吨,公司经营状况显着改善。原料价格方面,尿素价格不去年四季度相比略有下降,不去年同期相比价格下降23.30%,公司盈利能力得到进一步提升。 一季度业绩预计大幅增长,高增长有望持续: 受益于ADC 发泡剂行情的好转,公司预计2017 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润4698 万元左右,而同期仅为124.64 万元。同时,公司对2016 年业绩预告进行了更正,因搬迁补偿而增加的2248.91 万元收益原本计入在2016 年,经更正后计入在2017 年一季度利润内。ADC发泡剂为高污染行业,“十三五”期间是我国环境保护工作的关键期,国家环保政策、环保督查也日趋严格。2016 年我国启动两轮中央环保督察,成绩斐然。2016 年ADC发泡剂行业内,多家企业尤其是中小企业,受此影响导致减产,行业产能不断收缩,从而进一步推升ADC 发泡剂价格上涨。我们讣为发泡剂行情远未结束,有望复制此前染料的三年大牛市,目前市场预期差较大。我们以索普当前发泡剂市场价格进行保守估计,2017 年发泡剂净利润有望达到2.6 亿元,目前向上空间十分广阔。 投资建议: 我们预测公司2016 年至2018 年每股收益分别为0.07、0.98 和1.22 元。我们给予买入-A 建议,6 个月目标价为20 元,相当于2017 年20 倍的动态市盈率。 风险提示:原材料价格大幅上涨;环保趋于严格致使成本提升;市场竞争不断加剧。[华金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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