公司研究报告：巨无霸集团下的小公司

巫斗

(发表于: 上柴股份股吧更新时间: )

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公司研究报告：巨无霸集团下的小公司

研报日期：2016-01-05

　　上柴股份(600841)　　投资要点：　　股东替换。上柴股份原股东是上海电气集团。 08 年电气集团将其持有的公司50.32%股权全部转让给上海汽车集团股份有限公司("上汽集团")。上汽集团成为上柴股份控股股东。　　业务调整。上柴股份原有产品比较单一，主要是 8-9 升发动机，量配套比较窄，进入上汽体系后，进行了多方面调整。人员精简：员工从 2000 年来的 1万多人，下降到 2014 年的 2100 多人。产品线扩容：公司原来只覆盖 8-9 升中型发动机，量配套较窄，进入上汽之后进行了多方面调整，形成了对轻柴、中轻柴、中柴、重柴的全方面覆盖。业务外包：把非关键零部件外包，关键零部件自制。　　主业下滑较快，带来转型预期。上柴的发动机对应下游领域包括配套车用、工程机械、船机电站等等。 14 年来受经济不景气影响，工程机械市场下滑较快， 15 年 3 季报营业收入为 16.63 亿元，同比下滑 25.20%；归属净利 0.68亿元，同比下滑 44.09%。业务快速下滑，给公司增加了后续转型预期。　　背靠风格积极的巨无霸股东，上汽集团。上柴股份是上汽集团旗下唯一的发动机上市公司。上汽集团实力强大， 14 年营业收入 6267.12 亿元，归属净利 279.73 亿元，市值接近 2500 亿元，是 A 股的巨无霸公司。上汽集团风格积极，近日动作频频， 15 年 11 月对二级市场定增 150 亿，投向新能源汽车、智能化大规模定制、车联网、汽车金融等相关领域。有了大集团的背后支撑，为上柴股份保证主营业务稳健，积极转型提供了强有力保障。　　盈利预测与估值。预测 15-17 年 EPS 为 0.18、 0.20、 0.23 元，考虑公司转型预期，给予 16 年 100 倍估值，对应目标价 20 元，增持评级。　　风险提示。主业发展低于预期，转型低于预期。今日最新研究报告

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关又

出研报了，该出货了

2016-01-05 10:02:13
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刘秀埋

你再吹我也不会买

2016-01-05 10:02:44
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余步玉

股吧，媒介开始唱多了

2016-01-05 10:22:07
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方两

下午就套

2016-01-05 11:29:29
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严事

你们真是聪明过头了，任何东西都要唱反调。A说出研报了，该出货了 B说你再吹我也不会买 C说下午就套 ……就不能过过脑子吗？当初安信证券出了个研报，提出新概念“虚似现实”你们也是这样乱叫，后来还是安信，又推出了另一个新概念“量子通信”，你们还是这样乱叫，唯独不动脑子。结果不用说了，前者龙头翻了一番，后者也是连涨几天，而研报出来的次日是跌的，第三天才启动，有的是时间：如果肯动动脑的话，收益不会小。

2016-01-05 19:05:56
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邹伍恭

兄弟，动什么脑子？即时今天涨停了，又能保证明天不跌？

2016-01-05 19:49:18
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凤胖侯

量放太大

2016-01-05 20:05:15
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东血不

明天你不跑吗？我是要跑的，如果是这个研报的概念。问题是并不是这样，而是B股概念，B股很可能有政策要出来，合并或回购。不管怎样我都卖，因为龙头是小天鹅0418，脑子就得动到这个程度。

2016-01-05 20:37:08
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滑角易

今天涨停追的，明天估计没有跑的机会了

2016-01-05 21:40:09
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