研报日期：2016-08-21

　　华东电脑(600850)　　业绩符合预期。 2016 年上半年公司实现营业收入 26.33 亿元，同比增长10.21%，实现净利润 1.30 亿元，同比增长 23.62%。　　业务整合协同效应明显。公司自 2015 年开始大幅缩减 IT 分销业务后，至 2016年中公司业务已经基本整合为系统集成和服务、智能建筑与数据中心两部分，其中智能建筑与数据中心工程业务 2016 年上半年实现收入 4.03 亿元，同比增长 54.43%，整合后高速增长趋势明显。　　费用控制成效显着。 2016 上半年公司管理费用 1.71 亿元，同比减少 4.47%，财务费用 796.77 万元，同比减少 24.44%，费用控制成效显着。　　关注国产化和“走出去”战略带来新增长点。 公司在强化系统集成和服务、智能建筑与数据中心工程等核心业务 的市场渗透的同时，推进业务的国产化和高端化，有望带来新的业绩增长点。此外公司积极把握中国企业国际化发展趋势和机遇，以现有海外业务为基石，推进和强化与重要客户和战略伙伴的深入合作，发力拓展国际市场。　　投资建议： 作为稀缺的国企改革和上海科创中心双重收益标的，公司近年来在保持收入稳健增长的基础上，降低费用提升运营效率成效明显，除传统业务外进一步加强在教育信息化、互联网等新兴领域的布局打开未来新的成长空间，预计 2016-2017 年 EPS 为 0.93、 1.14 元，维持买入-A 评级， 6 个月目标价 36 元。　　风险提示： 系统集成业务开拓不及预期；资产重组进度不及预期。 今日最新研究报告

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