逆市涨停点评：动力电池业务受益行业新政，发展前景向好

红亢古

(发表于: 智慧能源股吧更新时间: )

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逆市涨停点评：动力电池业务受益行业新政，发展前景向好

研报日期：2016-02-26

　　智慧能源(600869)　　事件要点　　2016 年 2 月 25 日， A 股暴跌。截至收盘，沪指、深成指、创业板指分别下跌 6.41%、 7.34%、 7.56%，两市近 1400 股跌停。智慧能源逆市上涨 9.94%。我们认为， 2 月 24 日国务院常务会议提出加快新能源汽车发展步伐，提升新能源汽车产品质量，为其股价上涨的重要催化因素。　　投资要点　　为知名车型供应动力电池，有望受益政策扶持　　国务院常务会议提出，加快实现动力电池革命性突破，中央财政采取以奖代补方式，根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励。子公司福斯特在国产 18650 型三元动力电池领域，具有市场先发优势，成功为众泰云 100 等知名车型供货，品质受验。我们认为，公司有望受益国家政策扶持；预计其动力电池组销量将于 2016、 2017 年达到约 3 万套、 5.5 万套，成长迅速。　　物流车动力电池订单充裕，将受益行业快速发展　　除城市公交、出租车外，国务院常务会议明确将环卫、物流领域纳入新能源汽车应用推广范围。参考存量市场的情形，我们判断，该政策将助推我国电动物流车市场快速成长。公司重视电动物流车市场，与精通该市场的恒玖电气于 2015 年 11 月 27 日签订 2016 年 1 万组动力电池总价 5 亿元的战略合作协议。　　维持“买入”评级　　公司计划分两步增发，2016 年 1 月 11 日完成第一步。我们预计 2015～2017年，公司将实现净利润 3.81 亿元、 6.08 亿元、 8.37 亿元， 2015 年于两步增发前股本下将实现 EPS 0.19 元，对应 39 倍 P/E；如按上限完成两步增发， 2016年、 2017 年将实现摊薄后 EPS 0.27 元、 0.37 元，对应 28 倍、 20 倍 P/E。　　风险提示　　业务发展、增发进展或低预期；行业估值中枢或现波动。今日最新研究报告

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