龙头地位持续巩固

华差

(发表于: 伊利股份股吧更新时间: )

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龙头地位持续巩固

研报日期：2015-12-11

　　伊利股份(600887)　　前三季度伊利股份实现营业总收入458.8 亿，按年增长9.1%，归属母公司净利润为36.4 亿元，按年增长2.2%，折合每股收益0.59 元。业绩表现主要是受三季度利润下滑拖累，这主要是因为终端需求较弱令行销费用、市场推广费用同比大幅增加，前三季度销售费用率上升3 个百分点至21.1%，完全抵销了原奶成本下降对於毛利率2.3 个百分点的带动。　　尽管业绩表现低於预期，但前三季度公司於国内乳制品的龙头地位继续巩固。据尼尔森资料，1-9 月伊利乳制品销售额份额同比实现了1.1 个百分点的提升，达致20.4%，持续稳居行业第一。6 月份公司公告将收购贵州三联乳业，此为伊利兼幷重组的起步动作，未来外延式增长值得期待，有望加快提升公司的市场份额，并引领其进入新的成长阶段。　　盈利能力或将改善。第三季度销售费用率大幅飙升6.9 个百分点至23.2%是公司业绩下滑的主要原因，但我们预期该等上升趋势难持续。自2002 年以来，公司销售费用率平均为21.5%，高企期间主要集中於2008 年全球金融危机时期，与当前的经济放缓不可类比，因为本轮主动的结构转型将更注重消费的增长。另外，原奶价格中短期仍将处於低位，公司毛率将维持在较高水准。　　将缔造全球健康食品龙头　　伊利作为中国乳业第一的地位愈加稳固，且公司兼具资金、品牌、成本、管道等优势，未来将进一步拉开与竞争对手的差距，并有望通过并购整合及全球布局成长为全球健康食品龙头。第三季度中国证券金融公司已成为公司第四大股东，持股3.03%，公司亦不断回购股份，凸显发展信心。我们暂予其对应2015 年每股收益26.25X 估值，目标价为20 元，维持“买入”评级。(现价截至12 月4 日) 今日最新研究报告

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扶林伎

好，期待20

2015-12-11 21:01:40
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云屉

然并卵

2015-12-11 21:05:18
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米切泉

草泥马，简直无话可说

2015-12-11 21:06:28
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申沐乘

傻B研报

2015-12-11 21:07:54
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桂吉负

这是什么意思

2015-12-11 21:08:52
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步怠

然并卵

2015-12-11 21:11:38
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范艾

尼玛蛋的，是个下水道里的蚯蚓头吧，从五月底除权到现在看看你的走势吧，有过一次雄起吗？，大盘跌你跟着跌，大盘涨你还是跌，除了阴跌就没你别的事了，还好意思说是什么头。

2015-12-11 21:13:14
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任妓妆

多的时候狗屎拿到了25000千股今天来看看还真是佩服我自己走的早要不15.5 这价格估计怕是没有半年回不来了

2015-12-11 21:13:49
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权日忙

重要事说三遍，然并卵。

2015-12-11 21:13:51
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华匠致

不有涨鸟用

2015-12-11 21:16:20
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充汪

重要事情说三遍，然并卵。

2015-12-11 21:17:51
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巢施基

好！！只要机构看好，无须在乎sb散户的举动

2015-12-11 21:19:09
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邓见江

切

2015-12-11 21:20:40
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邓沈

伊利是个

2015-12-11 21:20:51
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鲍栗

呵呵

2015-12-11 21:25:00
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裴纺麦

垃圾股！

2015-12-11 21:26:49
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井杰卡

你等到16接吧

2015-12-11 21:35:02
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庞浙六

什么鬼，这消息一晚上推了五六次

2015-12-11 21:35:11
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苏抱

一个劲的发研报，找人接盘呢？

2015-12-11 21:35:26
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柳崇宣

相信伊利，坚持持有2年

2015-12-11 21:39:15
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