保持逆势增长

柴英

(发表于: 伊利股份股吧更新时间: )

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保持逆势增长

研报日期：2016-03-01

　　伊利股份(600887)　　总结　　行业短期难见改善，惟公司仍可保持逆势增长，其品牌市场份额继续升至29.1%，超越了乳业一哥蒙牛2.6%。根据AC尼尔森数据统计，2015年首11个月，伊利品牌销售增长速度保持在10.7%，乃行业增速的4倍；15年上半年，集团旗下「金典」之销售额同比增长20%；常温酸奶「安慕希」之销售增长达9.8倍；高端婴幼儿配方奶粉「金领冠珍护」之销售额同比增长33%；酸奶两大明星子品牌「畅轻」及「每益添」之销售额分别增长60%及51%。公司的高端产品销量增长推动整体毛利率同比增加2.3个百分点。　　股市经过深度的调整後，伊利之股价已由高峰期回落近半，在其估值不断下移时，现阶段已变得相对合理。加上，公司之长期增长空间确定，而原奶价格於短期内亦有望企稳，其预测市盈率约15-16倍，我们建议投资人关注此具备综合能力的优秀企业。　　技术走势及投资策略　　股价由去年5月人民币23.0元滑落，及後走势一浪比一浪低，跌至去年底才出现较像样的反弹，惟升至人民币19.5元後则无以为继，挫至1月份人民币12.51元才稍为喘定。股份近期虽在低位徘徊，惟在支持位附近则可以考虑博短期反弹，先行订人民币14.40元为初步目标，止蚀位则设在年初低位12.51元水平。　　上周推荐回顾　　上周推介的中国国航(601111.CH)周初股价保持稳定，惟周四油价大幅後反弹，出现短暂下跌，预期在供过於求未有改变的情况下油价反弹幅度应有限，因此建议继续持有，并维持目标价及止蚀价不变。今日最新研究报告

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