估值回归，获外资及大股东认可

明叛

(发表于: 宜华生活股吧更新时间: )

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估值回归，获外资及大股东认可

研报日期：2016-02-01

　　宜华木业(600978)　　报告要点　　事件描述　　上周五，公司在连续经历了 7个跌停板的情况下，获外资和大股东的大笔买入，当日收盘跌幅为 2.78%，单日成交额 20.89 亿元，换手率达 12.8%，成交量位列沪股通个股的第二位。　　事件评论　　估值回归较低区间，获外资青睐。据我们估算，上周五单日外资买入5200 万股，占总股本的 3.4%。对此，我们认为，外资的大笔买入一方面是因为近期收购的华达利原是新加坡上市的国际沙发品牌，具备一定的国际知名度，但更重要的原因是，连续经历了 7 个跌停板后，公司估值已回归较低水平，中长期的投资价值显现。以 2016年的业绩预测推算，上周五当日的最低价对应 18X 的 PE，收盘价对应 20X 的PE。基于我们对 2016 年、2017 年业绩增速维持在 30%以上的判断，当前的安全边际较高，且具备一定的上涨空间。　　大股东继续增持，已过增持计划的半数。大股东宜华集团继上周一的增持后，继续买入 483 万股，本周共计增持 583 万股，占《控股股东增持计划》总量的 58%。该增持计划是公司在 2015 年 7月 10 日披露的，截止上周才首次增持，并累计完成总计划的 58%。大股东的连续增持表明管理层对公司未来的信心，时点上与外资（代表市场预期）不谋而合，更是说明了公司在当前时点的投资价值。　　再次重申对公司的推荐逻辑：1、构建多层次客户结构，短期业绩无忧。通过构建 Y 生态圈，公司将新增除内生增长外的两大利润来源，华达利的三年业绩承诺以及海尔家居、美乐乐的供应链订单，预计在 2016、2017 年分别贡献 15%和 33%的业绩增速；2、员工持股计划和大股东定增组成双保险。员工持股计划解锁时点在即，平均成本 16.72 元/股，目前的折价率为 31%；大股东宜华集团参与的定增方案，锁定价格为18.51 元/股，目前的折价率为 38%。大股东与公司员工高额的持股成本为公司股价提供较高的安全垫；3、泛家居生态圈的战略制高点推动估值提升。从中长期角度，公司存在业绩超预期的可能：一方面，充分发挥生态圈圈友之间流量互通的优势，不断细化和完善产业分工，以产业闭环强大的整体竞争力带动内部企业的成长；另一方面，圈内企业具备独立上市的可能，从中公司有望获得丰厚的股权投资收益。　　给与“买入”评级，预计 15、16 年 EPS 分别为0.43 元、0.59 元。　　风险提示：1、主业拓展不达预期；2、生态圈协同不达预期今日最新研究报告

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万拒负

哈哈研报一出大家懂的....

2016-02-01 10:24:16
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郁婉永

跟虚假量一样，要散户接盘的目的。

2016-02-01 10:25:26
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於救邑

跑咯

2016-02-01 10:25:37
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时舍具

在这个时候出这个不是好事！大家快跑

2016-02-01 10:27:32
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解件尹

你们能玩点新花样吗？

2016-02-01 10:27:43
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梁布救

利好就是为了出货。你懂的

2016-02-01 10:28:36
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卞水洳

幸运，昨天出来了

2016-02-01 10:30:54
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申角

研报一出，跌跌不休时~

2016-02-01 10:31:45
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敖机主

想出货你也得拉才能带着散户进场啊，光研报不拉升管蛋用啊，谁会认为你好啊，缺心眼玩意儿

2016-02-01 10:32:13
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班日俏

散户朋友们不要接飞刀，股价回落到8元左右是必须的。

2016-02-01 10:42:50
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靳决

换手太低，不应抄底！

2016-02-01 10:45:07
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郝烽娩

请问长江证券什么时候上上龙虎榜

2016-02-01 10:48:24
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窦泳唯

研报比较中肯

2016-02-01 10:56:59
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诸匝威

看看四川金顶四川金顶四川金顶。木头的未来净收眼底！！！！！别说没提醒你！！到时套的哭了，连割肉的勇气都没有！！！！！！！！！！！！

2016-02-01 11:10:14
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单吴子

看看四川金顶四川金顶四川金顶。木头的未来净收眼底！！！！！别说没提醒你！！到时套的哭了，连割肉的勇气都没有！！！！！！！！！！！！

2016-02-01 11:10:45
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姬牧峙

外资介入就是好事吗！？说不定它们之前大批买入过被深套呢

2016-02-01 11:11:41
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胥窕禾

看看四川金顶四川金顶四川金顶。木头的未来净收眼底！！！！！别说没提醒你！！到时套的哭了，连割肉的勇气都没有！！！！！！！！！！！！

2016-02-01 11:12:42
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后形

它们这些做研报的也就是普普通通的所谓专业人士李大霄是最大的专业人士

2016-02-01 11:16:04
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晏同

看看四川金顶四川金顶四川金顶。木头的未来净收眼底！！！！！别说没提醒你！！到时套的哭了，连割肉的勇气都没有！！！！！！！！！最后的机会，明天再低开，你们会崩溃的！想想看，这股会涨，怎么今天大幅低开？？

2016-02-01 11:16:07
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宁知型

今天不进就没机会！

2016-02-01 11:25:55
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